日前，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來(lái)的不利影響，要加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。這就要求監(jiān)管步伐跟上實(shí)業(yè)創(chuàng)新，不留監(jiān)管空白。
在大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)主要在購(gòu)銷(xiāo)渠道和價(jià)格博弈方面發(fā)力，包括利用渠道優(yōu)勢(shì)、信息不對(duì)稱(chēng)“低買(mǎi)高賣(mài)”。然而，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)信息化、市場(chǎng)化的日益深入，尤其是在國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品日益金融化資本化的背景下，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不確定風(fēng)險(xiǎn)加大，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)原有模式步履維艱。
隨著期貨衍生品深入產(chǎn)業(yè)，實(shí)體企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)開(kāi)始探索向期貨市場(chǎng)延伸，用期現(xiàn)結(jié)合模式增加盈利。期現(xiàn)結(jié)合就是在開(kāi)展現(xiàn)貨貿(mào)易和服務(wù)的基礎(chǔ)上，增加行業(yè)研究、期貨期權(quán)、基差點(diǎn)價(jià)等綜合業(yè)務(wù)，形成一整套具有期現(xiàn)業(yè)務(wù)特色的貿(mào)易模式，采購(gòu)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)都與期貨相結(jié)合，做到期現(xiàn)“兩條腿”走路。
期貨市場(chǎng)作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)，幫助實(shí)體企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是其核心功能之一。從本源上講，期貨市場(chǎng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，絕不能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)搞成“兩張皮”，自?shī)首詷?lè)。我國(guó)期市一直在探索如何打通期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”，運(yùn)用衍生品工具滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。期貨市場(chǎng)向下往現(xiàn)貨市場(chǎng)延伸，期現(xiàn)結(jié)合已成為行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
正因?yàn)槭莿?chuàng)新，人們對(duì)它的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用也有一個(gè)深化過(guò)程。對(duì)于行業(yè)管理和監(jiān)管而言，期現(xiàn)結(jié)合容易成為監(jiān)管中的“不管地帶”。
尤其值得注意的是，在大宗商品市場(chǎng)投機(jī)氛圍漸濃，金融化資本化趨勢(shì)日益嚴(yán)重的當(dāng)下，期現(xiàn)結(jié)合領(lǐng)域的一些“灰色”甚至“褐色”做法，帶來(lái)了越來(lái)越嚴(yán)重的危害：有的囤積居奇，有的實(shí)施壟斷，有的涉嫌散播虛假信息、哄抬價(jià)格等。期現(xiàn)結(jié)合的初衷是期貨業(yè)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理特長(zhǎng)，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但是如果監(jiān)管跟不上，不能防止為過(guò)度追求利潤(rùn)而放大風(fēng)險(xiǎn)，就有可能?chē)?yán)重影響大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。
因此，加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管刻不容緩。這需要現(xiàn)貨和期貨的相關(guān)管理部門(mén)協(xié)同作戰(zhàn)，發(fā)揮合力，適時(shí)采取有針對(duì)性措施，排查異常交易和惡意炒作行為，依法嚴(yán)厲查處達(dá)成實(shí)施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等行為并公開(kāi)曝光，決不能讓本應(yīng)該成為“穩(wěn)定器”的期市變成“操控器”。與此同時(shí)，站在防風(fēng)險(xiǎn)角度，出臺(tái)期現(xiàn)結(jié)合相關(guān)監(jiān)管規(guī)章十分及時(shí)和必要。
此外，監(jiān)管部門(mén)要用“跨界、破圈”思維進(jìn)行監(jiān)管創(chuàng)新，將偽期現(xiàn)結(jié)合的亂象納入有序監(jiān)管之中，以減少無(wú)序創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。要積極會(huì)商各類(lèi)協(xié)會(huì)及中介機(jī)構(gòu)不斷優(yōu)化期現(xiàn)結(jié)合創(chuàng)新評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以鼓勵(lì)期現(xiàn)貨企業(yè)做出特色，創(chuàng)新發(fā)展，更有效利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，用市場(chǎng)化辦法做好大宗商品進(jìn)口、儲(chǔ)運(yùn)、交易，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的能力。
( 作者：祝惠春)
