郭言：美赤字飆升威脅全球金融穩(wěn)定

美國財政部近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023財年聯(lián)邦政府財政赤字達(dá)到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%，成為自2021年新冠疫情導(dǎo)致的2.78萬億美元赤字以來的最大赤字。美政府早已高企的債務(wù)再度雪上加霜。美財長耶倫對此發(fā)表評論稱，政府致力于“可持續(xù)的財政政策”，將通過調(diào)整預(yù)算來實現(xiàn)。然而，當(dāng)前美政府收支可持續(xù)性并不被市場看好，美債務(wù)問題在短期政治鬧劇表象下，正逐步釀為美中長期經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，擾動全球金融市場穩(wěn)定。

在“輪流坐莊”體制下，美兩黨政客只顧眼前政治利益、不顧財政長期健康，“寅吃卯糧”過度開支后，再就政府債務(wù)上限扯皮已成常態(tài)，屢次以提高或暫停債務(wù)上限“僥幸”收場。今年6月，美國會艱難達(dá)成調(diào)整政府債務(wù)上限決議后，美發(fā)債規(guī)模急劇上升，8月美財政部便于兩年半來首次增加季度債券發(fā)行規(guī)模，并表示可能進(jìn)一步增加。截至9月中旬，美聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模突破33萬億美元。

在當(dāng)前高利率環(huán)境下，屢創(chuàng)歷史新高的債務(wù)規(guī)模引發(fā)了外界對美政府償付利息能力的擔(dān)心。為抑制通脹，自去年3月開啟本輪加息周期以來，美聯(lián)儲累計加息幅度達(dá)525個基點。市場預(yù)期美聯(lián)儲年底前可能再次加息。美國會預(yù)算辦公室估計，到2033年美國凈利息支出將從占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.5%上升到3.6%，到2053年將進(jìn)一步達(dá)到6.7%。當(dāng)前已有兩大國際評級機(jī)構(gòu)摘除美國3A評級“皇冠”。國際貨幣基金組織財政事務(wù)主管加斯帕表示，“現(xiàn)行政策的延續(xù)必然導(dǎo)致不可持續(xù)的財政道路”。

各方對美公共財政失控?fù)?dān)憂加劇，也意味著美政府找到國債買家的難度再加大。作為美政府融資主要渠道，美債券市場已亮起“紅燈”，最近部分美國債拍賣并未受到買家歡迎。在債務(wù)供過于求下，美10年期國債收益率日前一度漲破5%，達(dá)2007年以來最高水平。此前美財政部通過高收益率和黃金做擔(dān)保，發(fā)債1萬億美元解“燃眉之急”。有分析稱未來12個月內(nèi)將有約7.6萬億美元的低利率債務(wù)到期，而美黃金儲備有限，屆時為補舊債而發(fā)行的天量新債誰來接盤、巨額利息支出如何填補等，將成為美財政部亟需解決的難題。

同時，伴隨美債收益率飆升，美銀行等機(jī)構(gòu)持有的債券價格下跌，面臨較大浮虧風(fēng)險，將可能導(dǎo)致硅谷銀行關(guān)門等類似事件再度發(fā)生。美國企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼表示，當(dāng)下情況可能導(dǎo)致銀行巨額債券投資組合市值損失，造成新的金融體系壓力，引發(fā)貸款違約潮。屆時為處理地方銀行危機(jī)，美政府支出壓力將繼續(xù)加大。全球金融市場將不僅要面臨資本外流、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、通脹加劇等風(fēng)險，還需時刻警惕全球性金融危機(jī)。

緩解債務(wù)償付難題，往往可削減開支或調(diào)整稅收政策。然而，對眼下的美國來說，這兩件事均“難于上青天”。更何況，當(dāng)前兩黨黨爭因眾議院議長麥卡錫被意外罷免而加劇，兩黨政策妥協(xié)空間進(jìn)一步壓縮。近期美眾議院議長選舉歷經(jīng)四輪才收場，新財年一系列預(yù)算計劃還沒著落，美政府“停擺”仍將可能發(fā)生，也使美債務(wù)風(fēng)險在一段時間內(nèi)更加難以估量。(本文來源：經(jīng)濟(jì)日報作者：郭言)