一年前的今天，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的振奮之聲響徹黃浦江畔;一年后的今天，黃浦江畔鳴鑼聲聲，已有46家企業(yè)佇立在科創(chuàng)板舞臺(tái)中央。
一組數(shù)字，述說著科創(chuàng)板速度。365天，共有171家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請獲受理，87家企業(yè)通過上市委審議，80家企業(yè)提交注冊，60家企業(yè)注冊生效……
數(shù)字無聲，改革激蕩。“硬科技”打頭陣、注冊制試“真金”、市場化定價(jià)格……科創(chuàng)速度映襯著改革效率，企業(yè)質(zhì)量檢驗(yàn)著改革成效。
回首過去，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿用“符合預(yù)期，基本平穩(wěn)”的8字評價(jià)，傳達(dá)出設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的信心、包容和耐心。展望未來，續(xù)寫“存量和增量共同改革”篇章的同時(shí)，期待科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”孕育更多的“他山之石”。
讓“硬科技”冒出來
11月5日，中國電器、美迪西、普門科技、安恒信息、久日新材5家公司將集體鳴鑼上市，共同亮相科創(chuàng)板。至此，科創(chuàng)板上市公司陣營已擴(kuò)至46家。
梧桐枝茂鳳凰棲。支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，是科創(chuàng)板的使命。延伸到細(xì)分賽道上，闖關(guān)科創(chuàng)板的企業(yè)呈現(xiàn)多樣態(tài)、多元化的特征。
從3月22日“開門迎客”至今，科創(chuàng)板已受理171家企業(yè)。從注冊地區(qū)來看，169家企業(yè)來自19個(gè)省份，2家注冊在境外，北京、江蘇、廣東、上海分別以34家、28家、28家、24家位居前列;從行業(yè)分布來看，171家企業(yè)分布于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大主題行業(yè)。
“硬科技”企業(yè)為什么愿意來?科創(chuàng)板極具包容性的規(guī)則體系向他們敞開大門。
從上市標(biāo)準(zhǔn)來看，“5+2”的個(gè)性化上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)給予申報(bào)企業(yè)充分的包容性和適應(yīng)性。從實(shí)踐來看，目前有142家企業(yè)選擇第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，占比達(dá)83%;同股同權(quán)的其余四套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)數(shù)分別為6家、1家、13家和6家。此外，科創(chuàng)板為紅籌企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)所設(shè)計(jì)的上市標(biāo)準(zhǔn)，各有2家和1家企業(yè)選取。
“科創(chuàng)板給予創(chuàng)新研發(fā)型企業(yè)很大的支持和鼓勵(lì)，上市對我們而言是一種肯定和榮譽(yù)。”上市前夕，美迪西創(chuàng)始人、實(shí)際控制人陳春麟向記者坦言，科創(chuàng)板的新平臺(tái)、新起點(diǎn)，給公司發(fā)展帶來了更大的信心。
更具標(biāo)志性意義的是，主營創(chuàng)新藥研發(fā)的澤璟生物，尚未產(chǎn)生主營收入，報(bào)告期內(nèi)凈利潤為負(fù)，本次采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)成功過會(huì)，有望成為登陸A股市場的首家虧損企業(yè)。
如證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿所言，不少科創(chuàng)板企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域是領(lǐng)軍者，業(yè)績增速明顯高于全市場，上市帶來的增信效應(yīng)、聲譽(yù)效應(yīng)、示范效應(yīng)開始顯現(xiàn)，“經(jīng)過一段時(shí)間，相信科創(chuàng)板會(huì)培育出偉大的科技公司。”
守住信息披露“入口”
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的改革抓手，是堅(jiān)持“以信息披露為核心”。
在注冊制下的發(fā)行上市審核中，上交所更加注重從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分性、一致性和可理解性的角度開展審核問詢，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息�；�(dòng)問答的過程，也是震懾欺詐發(fā)行、便利投資者在信息充分的情況下作出投資決策的監(jiān)管過程。
推陳出新，進(jìn)退有據(jù)，才是健康有活力的循環(huán)生態(tài)。在高效運(yùn)轉(zhuǎn)、細(xì)致入微的審核問詢下，多數(shù)企業(yè)經(jīng)過多輪“答題”最終“金榜題名”，但也有少數(shù)企業(yè)知難而退。數(shù)據(jù)顯示，目前共有14家企業(yè)終止審核，其中12家系主動(dòng)撤回申請，涉及獨(dú)立性不明、核心技術(shù)先進(jìn)性、業(yè)務(wù)模式不清晰等原因。
在進(jìn)退取舍之間，以“信息披露為核心”的注冊制理念逐漸深入人心。
今年9月，科創(chuàng)板上市委先后否決了2家企業(yè)首發(fā)上市申請，更讓外界看到了科創(chuàng)板審核的“牙齒”。
“按照注冊制下科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的既有規(guī)則和程序，無論審核同意還是不同意發(fā)行上市，或者因主動(dòng)撤回等原因終止審核，都是審核中的正常現(xiàn)象。”上交所方面表示，未來將繼續(xù)沿著市場化和法治化方向，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，堅(jiān)持以信息披露為中心，落實(shí)好科創(chuàng)板發(fā)行上市中包容性制度安排。同時(shí)，充分發(fā)揮公開化問詢式審核在提高發(fā)行人信息披露質(zhì)量、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量中的應(yīng)有作用，把好市場“入口關(guān)”。
不管闖關(guān)結(jié)果如何，對于懷揣夢想的科創(chuàng)企業(yè)而言，接受審核的過程就是一次注冊制的洗禮。有終止審核的企業(yè)表示，仍會(huì)對照科創(chuàng)板的要求，擇機(jī)繼續(xù)申報(bào)科創(chuàng)板。也有鎩羽而歸的企業(yè)，引入新一輪融資，繼續(xù)揚(yáng)帆起航。
“試”出改革新天地
用“試驗(yàn)田”推動(dòng)資本市場基本制度改革，是科創(chuàng)板改革命題中的應(yīng)有之義。
科創(chuàng)板建設(shè)一年來，試點(diǎn)注冊制在科創(chuàng)板的“試驗(yàn)田”中得到了最大空間的運(yùn)用和推廣。在發(fā)行上市審核環(huán)節(jié)，微芯生物的個(gè)案曾被視為注冊制的“試金石”，公司IPO注冊生效，彰顯了科創(chuàng)板的法治化精神，更驗(yàn)證了試點(diǎn)注冊制的改革實(shí)質(zhì)——將選擇權(quán)交給市場。
改革，總是在開拓創(chuàng)新、凝聚共識中曲折演進(jìn)的。作為注冊被否的第一單，恒安嘉新的案例也在一定程度上推動(dòng)了注冊制的進(jìn)步。在市場人士看來，注冊制下以信息披露為核心的審核理念和標(biāo)準(zhǔn)，在執(zhí)行中不是抽象的而是具體的。“如何在個(gè)案中把握好，將來仍然是一個(gè)重要課題，需要在實(shí)踐中不斷磨合。”
市場人士對記者表示，科創(chuàng)板并購重組多項(xiàng)制度創(chuàng)新、市場化舉措先行先試，不僅令資本市場“試驗(yàn)田”更加肥沃，亦增強(qiáng)了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的吸引力，助力科創(chuàng)企業(yè)提質(zhì)增效，做優(yōu)做強(qiáng)。注冊制下的并購重組，將為科創(chuàng)板“筑巢引鳳”試出效果、試出成果。
科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用如何發(fā)揮?證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示：“發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗(yàn)田’作用，不是簡單照搬照抄。我們將統(tǒng)籌各層次市場的功能定位，結(jié)合市場實(shí)際，在充分評估論證、確保市場穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革。”
29年櫛風(fēng)沐雨，資本市場站在新一輪改革的起跑線。“今后是存量和增量的共同改革，情況更復(fù)雜、要求更高，要堅(jiān)持底線思維，用增量帶動(dòng)存量，同時(shí)考慮存量實(shí)際情況，在整體市場預(yù)期穩(wěn)定的大環(huán)境下穩(wěn)步推進(jìn)。”易會(huì)滿如是說。
任重而道遠(yuǎn)者，不擇地而息。在“跑得快，行得遠(yuǎn)”的期待中，科創(chuàng)板仍需要經(jīng)歷制度的磨礪、時(shí)間的檢驗(yàn)和市場的包容。
