近日，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿在接受媒體采訪時表示，由于疫情較快得到控制，中國經(jīng)濟的表現(xiàn)好于預(yù)期。他預(yù)計今年四季度中國GDP同比增速恢復(fù)到6%左右，明年一季度，經(jīng)濟復(fù)蘇的任務(wù)應(yīng)該基本完成，宏觀政策應(yīng)該開始回歸常態(tài)。
宏觀政策或?qū)⒃诿髂昴瓿趸貧w常態(tài)
馬駿指出，中國大部分地區(qū)的生產(chǎn)、生活已經(jīng)恢復(fù)正常。由于疫情較快得到控制，今年中國經(jīng)濟的表現(xiàn)好于預(yù)期，也明顯好于全球其他主要經(jīng)濟體。
“我認為，今年四季度中國GDP同比增速恢復(fù)到6%左右、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率回落到5.5%左右是大概率事件。”馬駿表示，目前的經(jīng)濟復(fù)蘇主要靠基建和房地產(chǎn)投資拉動，但隨著制造業(yè)利潤的大幅反彈，制造業(yè)投資也會回升。
“消費雖然仍然滯后，但我預(yù)計在數(shù)月內(nèi)也會回到正常軌跡。到明年一季度，經(jīng)濟復(fù)蘇的任務(wù)應(yīng)該基本完成，宏觀政策也應(yīng)該開始回歸常態(tài)。”馬駿說。
人民幣升值反映中國經(jīng)濟復(fù)蘇快于美國
5月底以來，人民幣升值勢如長虹。如何看待這輪升值?人民幣匯率后勢如何?
馬駿表示，外匯市場有很強的前瞻性。許多外匯和證券市場的國際投資者是基于對該經(jīng)濟體在未來一段時間(而非過去)與其他經(jīng)濟體的相對經(jīng)濟表現(xiàn)的預(yù)期來做投資決策的。人民幣對美元升值還是貶值，在很大程度上取決于未來一段時間中國經(jīng)濟環(huán)比增速與美國經(jīng)濟環(huán)比增速哪個更強。
“過去一段時間人民幣的升值，很大程度上反映了國際投資者對已經(jīng)發(fā)生的中國經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)優(yōu)于其他大國(尤其是優(yōu)于美國)的判斷。”馬駿稱。
“但情況可能會發(fā)生變化。未來六個月，美國經(jīng)濟的環(huán)比恢復(fù)的速度可能會趕超中國(因為美國現(xiàn)在正處于最低谷的時候)。從這個意義上講，美元未必持續(xù)走弱。”馬駿說。
他同時指出，除了宏觀基本面，還有許多其他影響匯率的因素很多，如貨幣政策、出口表現(xiàn)等。雖然中美利差較大，但與經(jīng)濟基本面相比，利差對人民幣匯率的影響應(yīng)該不是首要的。
人民幣升值引發(fā)了市場對于A股“匯率牛”的猜想。對此觀點，馬駿不建議過度解讀匯率對股市的影響和隨意接受匯率走勢的猜測。中長期的股市投資還是應(yīng)該基于對經(jīng)濟和企業(yè)基本面的判斷。
適度讓利實體經(jīng)濟不會導(dǎo)致金融風(fēng)險
今年6月的國常會指出，通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。
馬駿表示，疫情期間，銀行體系對小微企業(yè)的支持對維持幫助企業(yè)渡過暫時難關(guān)、維持就業(yè)發(fā)揮了非常大的作用�；蛘哒f，銀行發(fā)揮了很強的逆周期調(diào)節(jié)的作用。當(dāng)然，銀行讓利也使得其盈利下降而導(dǎo)致一些對金融風(fēng)險的擔(dān)心。
“在這個階段，對于許多小微企業(yè)而言，這是生死存亡的問題;對于多數(shù)大中型銀行而言，只是利潤多少的問題。銀行既面臨著對實體經(jīng)濟讓利的壓力，也有讓利的空間。”
馬駿認為，對多數(shù)銀行來說，適度讓利不會導(dǎo)致金融風(fēng)險，反而會通過盡早穩(wěn)定實體經(jīng)濟，防止大規(guī)模企業(yè)倒閉而實現(xiàn)金融穩(wěn)定。所以說，與不讓利相比，從中長期來看，銀行體系適當(dāng)讓利反而可能降低銀行的不良貸款率。
他同時指出，也要關(guān)注一些小銀行，尤其是部分農(nóng)商行所面臨的困難。這些小銀行在與大銀行的競爭過程中失去了不少優(yōu)質(zhì)小微客戶，剩下的客戶的平均違約風(fēng)險可能比以前更大。
