近日，銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下文簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，對(duì)商業(yè)銀行及理財(cái)公司現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、投資集中度、流動(dòng)性和杠桿管控等方面做出規(guī)定，旨在讓現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與貨幣市場(chǎng)基金等同類(lèi)資管產(chǎn)品保持一致。
一度撐起凈值型理財(cái)“半壁江山”
根據(jù)《通知》，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具，每個(gè)交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購(gòu)、贖回的銀行或理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額4.16萬(wàn)億元，一度撐起凈值型理財(cái)“半壁江山”，2019年底征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后占比有所收縮。截至2021年3月末，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模為7.34萬(wàn)億元，占全理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品規(guī)模比為29.34%。
《通知》對(duì)產(chǎn)品投資范圍作出規(guī)定，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金，期限在1年以?xún)?nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單，剩余期限在397天以?xún)?nèi)(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)、在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場(chǎng)工具。不得投資于股票;可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券;以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券，已進(jìn)入最后一個(gè)利率調(diào)整期的除外;信用等級(jí)在AA+以下的債券、資產(chǎn)支持證券等金融工具。
過(guò)渡期至2022年底
記者了解到，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品之所以備受銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型青睞，原因是其流動(dòng)性特征。與貨幣市場(chǎng)基金相似，現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，允許每日認(rèn)購(gòu)、贖回。容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士分析，《通知》主要是參照貨幣基金的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的要求，對(duì)銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范，監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)保持一致性和公平性，標(biāo)志著現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入了準(zhǔn)貨基時(shí)代。
流動(dòng)性和杠桿管控方面，《通知》也做出了加強(qiáng)投資組合流動(dòng)性管理、現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的杠桿水平不得超過(guò)120%等要求。
此外，根據(jù)《通知》，過(guò)渡期為自即日起至2022年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡。
預(yù)計(jì)收益率將下降
總體來(lái)看，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)收益率在走低，尤其是在2020年下降明顯，進(jìn)入2021年則處于相對(duì)震蕩的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率相較貨幣市場(chǎng)基金仍要高出30至50個(gè)BP�！锻ㄖ烦雠_(tái)后，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與貨幣市場(chǎng)基金趨于一致，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模和收益率是否會(huì)下降，成了投資者較為關(guān)注的問(wèn)題。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模短期內(nèi)可能會(huì)有所收縮，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品還是銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要組成部分。同時(shí)，他預(yù)計(jì)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益率會(huì)下降，但下降不會(huì)太快，因?yàn)椤锻ㄖ返倪^(guò)渡期尚且比較長(zhǎng)。
華西證券銀行首席分析師劉志平認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，在投資范圍、杠桿和久期受限下，預(yù)計(jì)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益率趨于下降，逐漸向貨基靠攏，但與活期存款、大額存單等產(chǎn)品相比，仍具收益和流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)。
記者 黃婷
