6月11日，銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，對銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍、集中度管理等方面都做出不同程度的收緊。這也意味著現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品強(qiáng)監(jiān)管大幕正式開啟。因本次《通知》規(guī)定的投資范圍、贖回限制等多維度收緊，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率或?qū)⒆叩汀?/p>
投資范圍大幅收窄
所謂現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購、贖回的商業(yè)銀行或者理財公司理財產(chǎn)品。在產(chǎn)品名稱中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動”等類似字樣的理財產(chǎn)品視為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。
“與貨幣市場基金相似，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向社會公眾公開發(fā)行，允許投資者每日認(rèn)購贖回，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動性風(fēng)險，風(fēng)險外溢性強(qiáng)。”銀保監(jiān)會、央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說道。因此，制定《通知》成為落實資管新規(guī)、理財新規(guī)和《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險累積，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。
從“投資范圍”看，《通知》規(guī)定，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金，期限在1年以內(nèi)(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單，剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券(ABS)等貨幣市場工具。
但《通知》強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品不得投資于股票;可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券;以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券(已進(jìn)入最后一個利率調(diào)整期的除外);以及信用等級在AA+以下的債券或資產(chǎn)支持證券等金融工具等四類。
將對銀行理財市場造成哪些影響?
銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行墓嫉臄?shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模為7.34萬億元，占全部理財產(chǎn)品的比例為29.3%。業(yè)內(nèi)人士表示，此次《通知》的出臺將對銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率和規(guī)模增速帶來一定影響。
“《通知》對產(chǎn)品贖回的規(guī)范明顯更加嚴(yán)格，規(guī)定單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個自然日的贖回金額不高于1萬元。但目前現(xiàn)有現(xiàn)金管理類理財基本都有快速贖回功能，快速贖回上限在10萬元至30萬元不等。為了提高客戶體驗，部分銀行理財或理財子公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品還可以在交易時段實時大額贖回。”一理財子公司人士表示。
此外，投資范圍的收緊將在一定程度上影響現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率。上述理財子公司人士表示，目前銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率普遍在3%至3.4%，相比貨幣基金有大約50BP(基點)至70BP的溢價。
為確保平穩(wěn)過渡，《通知》也充分考慮了對銀行、理財公司經(jīng)營和金融市場的潛在影響，設(shè)置過渡期，根據(jù)存量現(xiàn)金管理類產(chǎn)品資產(chǎn)組合實際情況，比照資管新規(guī)過渡期順延1年的精神，明確過渡期自《通知》施行之日起至2022年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。
“準(zhǔn)貨基時代”來臨
在目前的理財產(chǎn)品市場上，貨幣基金和銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是主流的活期理財產(chǎn)品。投資者最關(guān)注的則是，規(guī)定出臺后，是否會造成銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率下降。
由于銀行理財產(chǎn)品投資者相對比較穩(wěn)健，風(fēng)險評分較低，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品能夠較好地滿足這部分客戶的需求。隨著新規(guī)的實施，不少業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品可謂正式進(jìn)入了“準(zhǔn)貨基時代”，未來收益率或?qū)⒂兴禄�。招�?lián)金融首席研究員董希淼分析稱，考慮到監(jiān)管要求與貨幣基金基本一致，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的收益率會下滑，最終將與貨幣基金趨平趨同，但短期內(nèi)不會很快下滑，因為過渡期尚且較長。
朱慧之
