6月11日，銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布了《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產品管理有關事項的通知》(下稱《通知》)，對銀行現(xiàn)金管理類產品的投資范圍、集中度管理等方面都做出不同程度的收緊。這也意味著現(xiàn)金管理類理財產品強監(jiān)管大幕正式開啟。因本次《通知》規(guī)定的投資范圍、贖回限制等多維度收緊，現(xiàn)金管理類產品收益率或將走低。
投資范圍大幅收窄
所謂現(xiàn)金管理類理財產品，是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產品份額認購、贖回的商業(yè)銀行或者理財公司理財產品。在產品名稱中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動”等類似字樣的理財產品視為現(xiàn)金管理類產品。
“與貨幣市場基金相似，現(xiàn)金管理類產品面向社會公眾公開發(fā)行，允許投資者每日認購贖回，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動性風險，風險外溢性強。”銀保監(jiān)會、央行有關部門負責人說道。因此，制定《通知》成為落實資管新規(guī)、理財新規(guī)和《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產品業(yè)務運作，防止不規(guī)范產品無序增長和風險累積，穩(wěn)定市場預期，推動業(yè)務規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。
從“投資范圍”看，《通知》規(guī)定，現(xiàn)金管理類產品應當投資于現(xiàn)金，期限在1年以內(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單，剩余期限在397天以內(含397天)的債券(包括非金融企業(yè)債務融資工具)、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產支持證券(ABS)等貨幣市場工具。
但《通知》強調，現(xiàn)金管理類產品不得投資于股票;可轉換債券、可交換債券;以定期存款利率為基準利率的浮動利率債券(已進入最后一個利率調整期的除外);以及信用等級在AA+以下的債券或資產支持證券等金融工具等四類。
將對銀行理財市場造成哪些影響?
銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行墓嫉臄?shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，現(xiàn)金管理類產品規(guī)模為7.34萬億元，占全部理財產品的比例為29.3%。業(yè)內人士表示，此次《通知》的出臺將對銀行現(xiàn)金管理類產品收益率和規(guī)模增速帶來一定影響。
“《通知》對產品贖回的規(guī)范明顯更加嚴格，規(guī)定單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額不高于1萬元。但目前現(xiàn)有現(xiàn)金管理類理財基本都有快速贖回功能，快速贖回上限在10萬元至30萬元不等。為了提高客戶體驗，部分銀行理財或理財子公司的現(xiàn)金管理類產品還可以在交易時段實時大額贖回。”一理財子公司人士表示。
此外，投資范圍的收緊將在一定程度上影響現(xiàn)金管理類產品的收益率。上述理財子公司人士表示，目前銀行現(xiàn)金管理類產品的收益率普遍在3%至3.4%，相比貨幣基金有大約50BP(基點)至70BP的溢價。
為確保平穩(wěn)過渡，《通知》也充分考慮了對銀行、理財公司經營和金融市場的潛在影響，設置過渡期，根據(jù)存量現(xiàn)金管理類產品資產組合實際情況，比照資管新規(guī)過渡期順延1年的精神，明確過渡期自《通知》施行之日起至2022年底，促進相關業(yè)務平穩(wěn)過渡。
“準貨基時代”來臨
在目前的理財產品市場上，貨幣基金和銀行現(xiàn)金管理類產品是主流的活期理財產品。投資者最關注的則是，規(guī)定出臺后，是否會造成銀行現(xiàn)金管理類產品收益率下降。
由于銀行理財產品投資者相對比較穩(wěn)健，風險評分較低，現(xiàn)金管理類產品能夠較好地滿足這部分客戶的需求。隨著新規(guī)的實施，不少業(yè)內人士表示，現(xiàn)金管理類理財產品可謂正式進入了“準貨基時代”，未來收益率或將有所下滑。招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析稱，考慮到監(jiān)管要求與貨幣基金基本一致，現(xiàn)金管理類理財產品的收益率會下滑，最終將與貨幣基金趨平趨同，但短期內不會很快下滑，因為過渡期尚且較長。
朱慧之
