2019年8月中國人民銀行發(fā)布了新的LPR定價(jià)機(jī)制，相較于2013年10月發(fā)布的舊LPR機(jī)制，新LPR報(bào)價(jià)的參考基準(zhǔn)由貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)變?yōu)?年期中期借貸便利(MLF)利率;報(bào)價(jià)頻率由每日?qǐng)?bào)價(jià)改為每月報(bào)價(jià);報(bào)價(jià)行由10家擴(kuò)展到18家;計(jì)算方式由加權(quán)平均改為算術(shù)平均;期限增加了5年期以上品種。此次LPR機(jī)制改革一方面保障了LPR的市場化形成，另一方面提高了貸款利率與市場利率的聯(lián)動(dòng)性，增強(qiáng)了中央銀行的利率調(diào)控能力，有利于推動(dòng)企業(yè)融資成本的降低。
從短期來看，目前LPR利率的下調(diào)引導(dǎo)貸款市場利率的下降，信貸業(yè)務(wù)利差收入縮減。市場預(yù)期未來利率有可能繼續(xù)保持下行趨勢，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)加大。具體表現(xiàn)為一是存貸款利率定價(jià)基準(zhǔn)不一致加大了基差風(fēng)險(xiǎn);二是利率下行趨勢下，存量貸款的重定價(jià)會(huì)進(jìn)一步減少凈利息收入，重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大;三是目前較低的利率水平下，部分企業(yè)和個(gè)人會(huì)提前償還未到期貸款然后重新貸款，以此來降低資金成本，同時(shí)商業(yè)銀行對(duì)提前還款的約束性條款較少，選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)加大。
從中長期來看，信貸業(yè)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整。一是從期限結(jié)構(gòu)看，銀行期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大。從商業(yè)銀行總行的FTP定價(jià)政策導(dǎo)向上來看，會(huì)鼓勵(lì)分行適度提高新發(fā)放貸款中長期固定利率貸款比重，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)鎖定預(yù)期利差收益，規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也加大了銀行期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。二是從客戶結(jié)構(gòu)上看，銀行整體風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。央企、國企在市場中的利率敏感性高、議價(jià)能力強(qiáng)，為獲取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，商業(yè)銀行未來會(huì)增加對(duì)利率敏感性低、議價(jià)能力較弱的小微企業(yè)發(fā)放貸款，以此提高收益。三是從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，傾向于剛性需求強(qiáng)、抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)的行業(yè)。LPR利率自實(shí)施以來，先后進(jìn)行了4次下降，目前近17個(gè)月保持利率報(bào)價(jià)平穩(wěn)，在穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策下，市場經(jīng)濟(jì)仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期。未來商業(yè)銀行會(huì)傾向軌道交通、通信、電力、燃?xì)�、水的生產(chǎn)和供應(yīng)、食品類、酒類等抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)的行業(yè)投放貸款。
(朱雙)
