A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.83%，收?qǐng)?bào)3566.38點(diǎn)；深證成指下跌1.74%，收?qǐng)?bào)15003.99點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.05%，收?qǐng)?bào)3084.49點(diǎn)。兩市成交額達(dá)到1.04萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍。北向資金今日尾盤搶籌，最終凈買入9.18億元。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
安信證券研判，當(dāng)前市場(chǎng)的“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)”是現(xiàn)象和結(jié)果，而非手段和目的。從中長期看，A股的賽道化和龍頭化趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)。從短期來看，當(dāng)前A股的行業(yè)分化和個(gè)股分化已經(jīng)處于高位水平，而一些基本面出現(xiàn)邊際改善的賽道龍頭公司開始顯現(xiàn)新的性價(jià)比。因此，預(yù)計(jì)未來的市場(chǎng)將呈現(xiàn)如下的特點(diǎn)：龍頭效應(yīng)仍是長期趨勢(shì)，好賽道中的優(yōu)質(zhì)公司仍將長期獲得估值溢價(jià)，股價(jià)雖有短暫回調(diào)但仍保持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前的市場(chǎng)情緒和配置風(fēng)格使得抱團(tuán)品種面臨分化，行情向具有較高性價(jià)比和有短期反彈動(dòng)力的板塊擴(kuò)散。一些前期弱勢(shì)的板塊能夠獲得反彈和補(bǔ)漲，但如果其行業(yè)邏輯未發(fā)生關(guān)鍵改善，其估值依然無法獲得永久性提升，在補(bǔ)漲至估值合理水平后其向上彈性將被大幅削弱。
中金公司判斷，隨著上證綜指、滬深300等關(guān)鍵指數(shù)近期紛紛創(chuàng)下階段性新高，市場(chǎng)整體估值已升至歷史中等偏高水平，滬深300市盈率已經(jīng)接近2006年以來的75分位數(shù)，但行業(yè)間的分化依然明顯，軍工、食品飲料等行業(yè)的估值相比歷史區(qū)間偏高的同時(shí)，地產(chǎn)、銀行以及上游原材料等行業(yè)的估值仍然較低。年初至今上漲的A股數(shù)量仍然僅有一千余家，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)較為明顯。從市場(chǎng)的成交活躍度來看，交易量顯示市場(chǎng)內(nèi)的情緒仍然較為積極，年初仍然相對(duì)充裕的資金面、持續(xù)流入的北向資金和新基金的大量發(fā)行可能意味著市場(chǎng)仍未到需要全面轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的時(shí)機(jī)。但考慮到市場(chǎng)整體的估值，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較為充分的預(yù)期，而中國政策漸變，投資者在中期維度要防止市場(chǎng)波動(dòng)增加，建議A股及港股均繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)，結(jié)合行業(yè)景氣程度及估值等因素來選擇。
浙商證券指出，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，浙商證券認(rèn)為主要矛盾不在指數(shù)漲跌，核心在于結(jié)構(gòu)切換。換言之，短期震蕩是結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵拐點(diǎn)。其一，先進(jìn)制造風(fēng)口下，從2019年的半導(dǎo)體到2020年新能源，2021年重視國防裝備，當(dāng)前處在行情初期，短期震蕩是布局窗口；其二，2021年戰(zhàn)略性看好港股，盈利改善是核心驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)上除了新經(jīng)濟(jì)，積極關(guān)注銀行、汽車、餐飲、紡服、教育、博彩等順周期；其三，2020年一季度，前期調(diào)整充分、估值合理且業(yè)績高增長的優(yōu)質(zhì)成長次新，預(yù)計(jì)隨著業(yè)績陸續(xù)發(fā)布將迎做多窗口。A股開啟權(quán)益慢牛時(shí)代，拐點(diǎn)的意義更體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前時(shí)間窗口，重視結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略意義。一方面，從中長期視角來看，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性躍升，A股的運(yùn)行規(guī)律正在經(jīng)歷一些趨勢(shì)性變化，包括分部牛市、牛長熊短、周期縮短等。另一方面，參考過去兩年的結(jié)構(gòu)輪動(dòng)規(guī)律，結(jié)構(gòu)領(lǐng)漲2-3個(gè)月后，即便中期趨勢(shì)沒有走完，但往往面臨階段性切換，進(jìn)一步考慮到2020年10月以來新能源和白酒等強(qiáng)勢(shì)板塊持續(xù)領(lǐng)漲，市場(chǎng)經(jīng)過短期震蕩后，后續(xù)大概率迎來結(jié)構(gòu)切換。
國盛證券表示，近期，市場(chǎng)分歧加劇，行情震蕩波動(dòng)。但不必過度擔(dān)憂，跨年行情未完待續(xù)：1、近期，12月社融增速超預(yù)期回落引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。但這并不意味著市場(chǎng)流動(dòng)性的系統(tǒng)性收緊。而是從去年下半年的“緊貨幣+寬信用”向“寬貨幣+緊信用”轉(zhuǎn)變。這帶來的更多的不是市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)，而是市場(chǎng)風(fēng)格的變化。2、近期市場(chǎng)出于對(duì)“抱團(tuán)瓦解”、“抱團(tuán)崩盤”的擔(dān)憂導(dǎo)致行情調(diào)整。但短期市場(chǎng)情緒導(dǎo)致的階段性的“抱團(tuán)放松”難以阻擋長期內(nèi)市場(chǎng)資金向龍頭集中的趨勢(shì)。參考美股市場(chǎng)，美股龍頭持續(xù)跑贏40年，各行業(yè)龍頭跑贏非龍頭。其背后，是美股龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，以及美股經(jīng)歷從散戶化到機(jī)構(gòu)化變革所共同推動(dòng)。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)同樣進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。同時(shí)A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化持續(xù)加速。未來，A股龍頭跑贏與溢價(jià)也有望成為常態(tài)。
