觀點(diǎn):滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài),但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期,伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動性邊際收緊之際,接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢,這對股市來時不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后,市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化,牛市依然沒有結(jié)束,但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期,整體性機(jī)會并不明顯下,要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會。
周一,兩市雙雙低開,開盤后震蕩走低,盤中板塊個股一度分化,但午后迎來集中走低,其中基金重倉股迎來集中殺跌,帶領(lǐng)指數(shù)全線下行。具體看,股價剛剛收復(fù)2000元的茅臺再次殺跌,而寧德時代盤中逼近跌停、中國中免、美的等大跌,很多醫(yī)藥股也再次重創(chuàng),拖累創(chuàng)業(yè)板大跌。
此前,抱團(tuán)股反彈之際,我們提到《A股一只腳已經(jīng)止跌 但是另一只腳還在空中》,主要說的是3月9日市場探底回升之際,實(shí)際上指數(shù)可能沒有太多的下跌空間了,但是個股還是需要留意的。一方面,市場殺估值并沒有結(jié)束。近期市場總體以殺估值為主,無論是海外還是國內(nèi),市場迎來大分化的同時,高估值品種紛紛迎來重挫。國內(nèi)貴州茅臺等標(biāo)的持續(xù)走低,而海外特斯拉等品種也是連續(xù)下跌。而流動性邊際收緊以及美債收益率上行趨勢下,高估值品種仍然承壓;另一方面,小盤股的殺跌才開始,或許還會持續(xù)幾日;這是不太確定的,但需要謹(jǐn)防的。從近期國證2000的走勢看,顯然指數(shù)的重心在逐步下移,其實(shí)也印證了這個擔(dān)憂。
所以,相比于指數(shù),其實(shí)當(dāng)前個股的風(fēng)險還是比較大,尤其是短暫的反彈之后,應(yīng)該注意抱團(tuán)股繼續(xù)的殺跌,而無論指數(shù)如何反應(yīng),實(shí)際上此前抗跌的中小盤個股也有補(bǔ)跌的可能,畢竟場內(nèi)的流動性在變差,對這些標(biāo)的是不利的。
而從歷史探底的規(guī)律看,市場還有待恐慌盤的進(jìn)一步出具,才有可能迎來調(diào)整的充分,顯然目前恐慌盤還未殺出。另一方面,技術(shù)上參考,如果3月9日為指數(shù)底部的左肩,那么或許還需要再次下探,等待“右肩”的出現(xiàn)后,市場才可能真正的調(diào)整充分。
不過,對于市場整體向好的趨勢來說,目前并沒有瓦解。在經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇以及流動性保持穩(wěn)定下,牛市依舊保持,只不過隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期、流動性邊際收緊以及實(shí)質(zhì)收緊的趨勢下,牛市也將進(jìn)入到后期。對于風(fēng)險偏好較低的投資者,整體性的倉位還是需要謹(jǐn)慎。而對于風(fēng)險偏適當(dāng)?shù)耐顿Y者,還可耐心等待牛市后期的重要機(jī)會,也就是說指數(shù)還有繼續(xù)上行的空間,但很可能是部分板塊以及結(jié)構(gòu)性的行情。
所以,牛市后期建議重點(diǎn)關(guān)注幾個方向:1、金融股,其中重點(diǎn)跟蹤銀行。復(fù)蘇后期銀行業(yè)績改善,資產(chǎn)質(zhì)量提升,再加上流動性收緊導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向低估值洼地避險,所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機(jī)構(gòu)資金;2、部分周期股,比如有色等。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未結(jié)束,所以周期股仍有相對收益的機(jī)會,但此時不宜重倉參與,跟多關(guān)注有色等同事具有催化題材的提振;3、消費(fèi)當(dāng)中的核心龍頭品種。牛市并未結(jié)束,估值不會一直到底,而且消費(fèi)股性價比相對較高,資金承載能力較強(qiáng),也是基金被動配置的最佳選擇之一。