觀點(diǎn)：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會。
周一，兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中板塊個股一度分化，但午后迎來集中走低，其中基金重倉股迎來集中殺跌，帶領(lǐng)指數(shù)全線下行。具體看，股價剛剛收復(fù)2000元的茅臺再次殺跌，而寧德時代盤中逼近跌停、中國中免、美的等大跌，很多醫(yī)藥股也再次重創(chuàng)，拖累創(chuàng)業(yè)板大跌。
此前，抱團(tuán)股反彈之際，我們提到《A股一只腳已經(jīng)止跌 但是另一只腳還在空中》，主要說的是3月9日市場探底回升之際，實(shí)際上指數(shù)可能沒有太多的下跌空間了，但是個股還是需要留意的。一方面，市場殺估值并沒有結(jié)束。近期市場總體以殺估值為主，無論是海外還是國內(nèi)，市場迎來大分化的同時，高估值品種紛紛迎來重挫。國內(nèi)貴州茅臺等標(biāo)的持續(xù)走低，而海外特斯拉等品種也是連續(xù)下跌。而流動性邊際收緊以及美債收益率上行趨勢下，高估值品種仍然承壓；另一方面，小盤股的殺跌才開始，或許還會持續(xù)幾日；這是不太確定的，但需要謹(jǐn)防的。從近期國證2000的走勢看，顯然指數(shù)的重心在逐步下移，其實(shí)也印證了這個擔(dān)憂。
所以，相比于指數(shù)，其實(shí)當(dāng)前個股的風(fēng)險還是比較大，尤其是短暫的反彈之后，應(yīng)該注意抱團(tuán)股繼續(xù)的殺跌，而無論指數(shù)如何反應(yīng)，實(shí)際上此前抗跌的中小盤個股也有補(bǔ)跌的可能，畢竟場內(nèi)的流動性在變差，對這些標(biāo)的是不利的。
而從歷史探底的規(guī)律看，市場還有待恐慌盤的進(jìn)一步出具，才有可能迎來調(diào)整的充分，顯然目前恐慌盤還未殺出。另一方面，技術(shù)上參考，如果3月9日為指數(shù)底部的左肩，那么或許還需要再次下探，等待“右肩”的出現(xiàn)后，市場才可能真正的調(diào)整充分。
不過，對于市場整體向好的趨勢來說，目前并沒有瓦解。在經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇以及流動性保持穩(wěn)定下，牛市依舊保持，只不過隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期、流動性邊際收緊以及實(shí)質(zhì)收緊的趨勢下，牛市也將進(jìn)入到后期。對于風(fēng)險偏好較低的投資者，整體性的倉位還是需要謹(jǐn)慎。而對于風(fēng)險偏適當(dāng)?shù)耐顿Y者，還可耐心等待牛市后期的重要機(jī)會，也就是說指數(shù)還有繼續(xù)上行的空間，但很可能是部分板塊以及結(jié)構(gòu)性的行情。
所以，牛市后期建議重點(diǎn)關(guān)注幾個方向：1、金融股，其中重點(diǎn)跟蹤銀行。復(fù)蘇后期銀行業(yè)績改善，資產(chǎn)質(zhì)量提升，再加上流動性收緊導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向低估值洼地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機(jī)構(gòu)資金；2、部分周期股，比如有色等。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未結(jié)束，所以周期股仍有相對收益的機(jī)會，但此時不宜重倉參與，跟多關(guān)注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費(fèi)當(dāng)中的核心龍頭品種。牛市并未結(jié)束，估值不會一直到底，而且消費(fèi)股性價比相對較高，資金承載能力較強(qiáng)，也是基金被動配置的最佳選擇之一。
