觀點(diǎn):滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài),但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期,伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動性邊際收緊之際,接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢,這對股市來時不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后,市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化,牛市依然沒有結(jié)束,但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期,整體性機(jī)會并不明顯下,要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會。
今日,滬深兩市雙雙高開,開盤震蕩走低,盤中一度迎來跳水翻綠,但隨后回升翻紅,全天高開震蕩表現(xiàn)。盤面上看,抱團(tuán)股波瀾不驚,上午先抑后揚(yáng),對指數(shù)回升起到一定的支撐作用。而金融股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢,有效護(hù)盤,周期板塊近期異動后普遍調(diào)整。
2月18日以來,指數(shù)調(diào)整接近一個月,在這期間,創(chuàng)業(yè)板下跌超過20%進(jìn)入了技術(shù)性熊市,而滬指最低下跌也超過了8%,很多抱團(tuán)個股重挫,多數(shù)調(diào)整20%左右。除了股市,基金的調(diào)整也相當(dāng)?shù)拇,明星基金回撤力度迎來歷史新高,而多數(shù)基金普遍回撤超過10%,還有甚者20%到30%不等。
如此的下跌之后,近期的反彈也是力不從心,市場陷入低迷,很多投資者對于牛市更是避而不談,或者認(rèn)為牛市基本結(jié)束了,真的是這樣嗎?眾所周知,即便是牛市,也有回撤,而且歷次牛市看,無論是指數(shù)、板塊還是個股,回撤的力度有大有小,但只要邏輯沒有發(fā)生改變,支撐和提振市場的動力沒有消失,牛市就依舊存在。
當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處于加速狀態(tài),而流動性整體保持穩(wěn)定,市場向好的支撐和提振依舊,加之上市公司業(yè)績整體回升態(tài)勢,這輪牛市行情并沒有結(jié)束。但是,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,滯漲預(yù)期逐步來臨,流動性雖然整體穩(wěn)定但邊際收緊趨勢延續(xù),接下來實(shí)質(zhì)收緊也是大勢所趨,所以牛市行情也基本進(jìn)入了后期。在這個過程中,行情雖然依舊,但整體性機(jī)會已經(jīng)不大,僅是局部性的牛市以及部分板塊的牛市。
因此,對于近期的調(diào)整,實(shí)際上也是牛市進(jìn)程中比較正常的回撤,在年報(bào)以及季報(bào)周期來臨之際,市場也有望隨著基本面的支撐和提振隨時結(jié)束調(diào)整迎來回升。但回升之下,新的機(jī)會不會是整體性的,更多的還在于局部性質(zhì)。
綜合當(dāng)前市場環(huán)境以及參考?xì)v史牛市的表現(xiàn)規(guī)律,牛市后期建議重點(diǎn)關(guān)注幾個方向:1、金融股,其中重點(diǎn)跟蹤銀行。復(fù)蘇后期銀行業(yè)績改善,資產(chǎn)質(zhì)量提升,再加上流動性收緊導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向低估值洼地避險,所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機(jī)構(gòu)資金;2、部分周期股,比如有色等。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未結(jié)束,所以周期股仍有相對收益的機(jī)會,但此時不宜重倉參與,跟多關(guān)注有色等同事具有催化題材的提振;3、消費(fèi)當(dāng)中的核心龍頭品種。牛市并未結(jié)束,估值不會一直到底,而且消費(fèi)股性價比相對較高,資金承載能力較強(qiáng),也是基金被動配置的最佳選擇之一。