周一，A股三大指數(shù)集體收漲，其中滬指上漲0.12%，收?qǐng)?bào)3529.18點(diǎn)；深證成指上漲0.4%，收?qǐng)?bào)14641.29點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.97%，收?qǐng)?bào)3270.58點(diǎn)。兩市合計(jì)成交超過一萬億元，行業(yè)板塊漲多跌少，航天航空與鴻蒙概念股大漲，北向資金凈賣出20億元。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，增量資金入場緩慢，存量資金的博弈性交易退潮，美聯(lián)儲(chǔ)政策退出的影響有限，本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng)，投資者行為主導(dǎo)下，市場跨月波動(dòng)將加大，并將逐步重回以盈利為主驅(qū)動(dòng)的階段。一方面，場外資金觀望情緒加重，存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，看短做短的博弈性交易將逐漸退潮；市場短期仍由投資者行為主導(dǎo)，中報(bào)披露和季末流動(dòng)性預(yù)期影響下，本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng)，市場跨月波動(dòng)將加大，盈利將逐步替代估值，成為市場主驅(qū)動(dòng)。另一方面，全球“再通脹”交易接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)政策退出節(jié)奏難超預(yù)期，對(duì)新興市場負(fù)面影響有限，且A股依然能在全球權(quán)益市場中保持較強(qiáng)的吸引力。配置上，建議鬧中取靜，強(qiáng)化高景氣的成長板塊配置，關(guān)注政策落地催化的主題，以及中報(bào)業(yè)績超預(yù)期帶來的交易性機(jī)會(huì)。
海通證券分析，通脹壓力下半年有望緩解，剔除基數(shù)效應(yīng)后投資時(shí)鐘仍處在過熱期，19年1月開啟的股牛繼續(xù)。歷史牛市中指數(shù)高點(diǎn)略提前于盈利高點(diǎn)，本輪ROE高點(diǎn)或在21Q4-22Q1，指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。結(jié)構(gòu)上守正出奇，以茅指數(shù)為代表的龍頭優(yōu)質(zhì)公司仍是較好配置，盈利增長較快、順應(yīng)政策方向的智能制造更有彈性。
中信建投證券指出，從經(jīng)濟(jì)層面來看，2021年下半年中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)中小幅回落，大宗商品價(jià)格回落，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定，流動(dòng)性保持合理充裕，國債利率平穩(wěn)階段。人民幣匯率雙向波動(dòng)，呈現(xiàn)出階段性小幅貶值。因此，這種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，市場保持當(dāng)前波瀾不驚的平穩(wěn)運(yùn)行不變。從行業(yè)比較的層面來看，成長股和長久期的消費(fèi)股在經(jīng)濟(jì)回落的環(huán)境中持續(xù)占優(yōu)。看好半導(dǎo)體、光伏、新能源汽車、計(jì)算機(jī)等長期成長板塊，也看好食品飲料等消費(fèi)板塊。
國泰君安研判，千金難買“黃金坑”。國君策略于5月下旬提出“震蕩不長久，此后是拉升”觀點(diǎn)，維持觀點(diǎn)不變。上周市場出現(xiàn)一定調(diào)整，尤其以大盤股的回落更為顯著。資金撤出的背后，主要出于“擔(dān)憂”而作出的避險(xiǎn)行為。核心擔(dān)憂有兩點(diǎn)：1)海外方面，疫苗接種快速推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與就業(yè)指標(biāo)增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)QE Taper預(yù)期升溫。2)國內(nèi)方面，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不強(qiáng)，支撐疫后經(jīng)濟(jì)的出口與地產(chǎn)兩個(gè)分項(xiàng)，動(dòng)力出現(xiàn)趨弱信號(hào)。事實(shí)上，近期的調(diào)整更多的是交易層面的博弈行為，且中盤風(fēng)格的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。往后看，盡管分子端盈利無明顯亮點(diǎn)，但不確定性逐步落地推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行，疊加無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的可能，悲觀預(yù)期逐步修正，如若市場繼續(xù)下跌，將會(huì)出現(xiàn)難得的“黃金坑”。
中金公司表示，隨著中國下半年可能率先進(jìn)入疫后新常態(tài)，總需求并不太強(qiáng)意味著市場關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從當(dāng)前高度關(guān)注通脹，到關(guān)注增長的持續(xù)性，在此背景下，市場風(fēng)格可能會(huì)繼續(xù)偏向成長。尤其是中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈展現(xiàn)的韌性和競爭力正在得到更多的認(rèn)同和驗(yàn)證，無論在科技硬件還是軟件領(lǐng)域都在謀求產(chǎn)業(yè)自主，消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢也在延續(xù)，相關(guān)高景氣的成長行業(yè)仍然是未來結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)，重申對(duì)指數(shù)表現(xiàn)整體中性但結(jié)構(gòu)偏積極的觀點(diǎn)。
國盛證券判斷，對(duì)于市場整體，Taper并不會(huì)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但近期國內(nèi)利率的邊際變化，也制約了指數(shù)的向上空間。1、當(dāng)前美國市場流動(dòng)性仍極度充裕。并且，至少到8月債務(wù)上限最后期限、美國財(cái)政存款完成“泄洪”前，美國市場流動(dòng)性寬松仍將維持。而從中長期來看，也不必過度擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)Taper。若美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，推動(dòng)美國企業(yè)基本面持續(xù)修復(fù)，將對(duì)美股形成強(qiáng)力支撐，類似13-15年；若美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期甚至再度陷入衰退，則美聯(lián)儲(chǔ)將大概率重啟寬松，類似2010年3月結(jié)束QE1后，又于8月啟動(dòng)QE2。因此，不管哪種情形，美股乃至全球市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小。2、國內(nèi)利率開始邊際向上，對(duì)指數(shù)的賺錢效應(yīng)形成壓制。5月以來一直強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性是短期市場的主要矛盾，不管是長端國債利率還是shibor等短端利率一度都出現(xiàn)明顯回落。但當(dāng)前，國內(nèi)市場利率已在逐步回升。尤其是1年期國債，已較6月初低點(diǎn)上升16.1bp。因此，后續(xù)調(diào)低指數(shù)預(yù)期，市場仍將以震蕩為主。建議把握結(jié)構(gòu)行情、精選結(jié)構(gòu)，在科創(chuàng)中重點(diǎn)掘金。
