在2021年行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，銀行理財(cái)產(chǎn)品整體穩(wěn)健均衡，仍為投資者取得了不錯(cuò)的收益，管理規(guī)模也穩(wěn)居大資管市場第一。中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模達(dá)27.95萬億元，累計(jì)兌付投資者收益6400億元。
打破剛兌、全面進(jìn)入凈值化時(shí)代——資管新規(guī)實(shí)施以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍、投資要求、投資流程等都發(fā)生了根本性變化。
2022年是銀行理財(cái)產(chǎn)品新舊模式轉(zhuǎn)換完成后的首年，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境等諸多變化，銀行理財(cái)市場將呈現(xiàn)哪些新趨勢?能否繼續(xù)讓投資者賺到錢?多家理財(cái)公司給出了答案。
產(chǎn)品端 “固收+”類產(chǎn)品可望有較大增長
投資者最為關(guān)心的是產(chǎn)品的好壞。在資管新規(guī)過渡期內(nèi)，有兩類產(chǎn)品崛起成為銀行理財(cái)市場的主力：一是現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，二是“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品。
現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的特征是期限短、收益可觀，是過去銀行保本理財(cái)?shù)慕^佳替代產(chǎn)品，因此，幾年時(shí)間內(nèi)規(guī)模驟增。而“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品屬于含權(quán)類產(chǎn)品——固定投資打底，配置一定權(quán)益類資產(chǎn)，使得收益具有一定彈性，在過渡期也逐漸成為主流。
不過，上述產(chǎn)品發(fā)行均受到監(jiān)管政策影響——現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品在2021年迎來監(jiān)管新規(guī)，規(guī)模和收益率已在下行;同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)計(jì)量方法須從攤余成本法改為市值法。這種背景下，2022年銀行理財(cái)市場在產(chǎn)品端將有不小變化。
平安理財(cái)首席量化投資官唐滬軍表示，一是長期限產(chǎn)品接受度會(huì)更高。隨著理財(cái)子公司投教工作的普及和深入，未來投資者對長期限產(chǎn)品的接受程度更高;同時(shí)長期限產(chǎn)品為投資經(jīng)理投資提供了更具彈性的操作空間，便于捕捉各類資產(chǎn)的長期投資價(jià)值。
二是含權(quán)產(chǎn)品品類更豐富。從市場需求來看，理財(cái)投資者的數(shù)量快速增長，絕大部分的個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)偏好與“固收+”產(chǎn)品相匹配，在一定程度上推動(dòng)“固收+”產(chǎn)品規(guī)模的增長。
三是主題型產(chǎn)品增加。隨著ESG、養(yǎng)老、低碳等概念的普及，以主題概念、主題行業(yè)等為主打的產(chǎn)品將逐步涌現(xiàn)，能充分滿足特定投資偏好客群的需求。
2021年就開始涌現(xiàn)出不少主題型產(chǎn)品。在服務(wù)“雙碳”目標(biāo)下，2021年，理財(cái)公司發(fā)行的ESG相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)上升。截至2021年6月末，國內(nèi)市場累計(jì)發(fā)行銀行ESG理財(cái)產(chǎn)品74只，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)467億元，產(chǎn)品規(guī)模從2019年至2021年上半年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
投資端 看好股市結(jié)構(gòu)性行情
與理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤的是理財(cái)公司的投資能力。如今，各家理財(cái)公司都提出要夯實(shí)多資產(chǎn)多策略的投資能力。但無論哪種，都基于理財(cái)公司投研團(tuán)隊(duì)對市場的準(zhǔn)確研判。
截至去年9月末，興銀理財(cái)管理產(chǎn)品規(guī)模1.74萬億元。興銀理財(cái)副總裁汪圣明說，2022年，要緊扣傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這個(gè)主線，配置核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)也要積極獲取逆周期調(diào)節(jié)下傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)發(fā)展而出現(xiàn)的高票息、高股息以及估值修復(fù)等投資機(jī)會(huì)。
興銀理財(cái)研究首席徐寒飛日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，對于股市來說，就是風(fēng)格切換風(fēng)險(xiǎn)上升(小盤、成長的回報(bào)可能低于大盤、價(jià)值);對于債市來說，也意味著收益率小幅抬升的風(fēng)險(xiǎn)上升。
普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，銀行及銀行理財(cái)子公司的存續(xù)產(chǎn)品，如按成立以來不同投資性質(zhì)產(chǎn)品的年化收益率看，現(xiàn)金管理型為3.17%;固定收益類為4.75%。
配置端 權(quán)益投資比例將適時(shí)穩(wěn)健提升
結(jié)合市場趨勢，理財(cái)公司2022年在資產(chǎn)端配置策略將會(huì)有所調(diào)整。
興銀理財(cái)副總裁汪圣明表示，一是要結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的深化，繼續(xù)做好理財(cái)市場基本盤。也就是通過做好大類資產(chǎn)配置結(jié)合個(gè)券的機(jī)會(huì)挖掘，以主動(dòng)管理結(jié)合量化配置，把固收產(chǎn)品投資管理做好，有效應(yīng)對估值切換、轉(zhuǎn)型深化可能帶來的凈值波動(dòng)，為客戶畫出一條美好的凈值曲線。二是要繼續(xù)堅(jiān)定不移地推行“固收+”策略。“+”的種類、門類要更加豐富多樣，從原有的“+權(quán)益”，進(jìn)一步延伸到“+商品、衍生品和另類資產(chǎn)”。另外，還要理順“固收+”背后的資產(chǎn)配置邏輯，使“固收+”的策略在產(chǎn)品端呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)的固收投資、主動(dòng)權(quán)益不一樣的特征，創(chuàng)造出風(fēng)險(xiǎn)收益介于純債與主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品之間的績效表現(xiàn)。
雖然過渡期已然結(jié)束，但目前銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、同業(yè)存單、現(xiàn)金及銀行存款等為主，占比超過90%，在權(quán)益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)等配置上仍然不足，原因是擔(dān)心凈值波動(dòng)較大，投資者難以接受。從數(shù)據(jù)來看，權(quán)益類資產(chǎn)的配置占比仍在低位徘徊，約在1%至2%之間。
