A股三大指數(shù)今日漲跌不一，其中滬指收盤上漲0.39%，收報3593.52點；深證成指上漲0.44%，收報14406.97點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.04%，收報3095.69點。市場成交額達到1.05萬億元，行業(yè)板塊漲多跌少，新冠檢測概念股大漲，農(nóng)牧飼漁、中藥板塊漲幅居前，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、采掘行業(yè)跌幅居前。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券表示，年初的機構(gòu)大幅調(diào)倉加速了“高切低”，高位賽道抱團瓦解再現(xiàn)，而穩(wěn)增長至少是一季度的持續(xù)主線，市場對低位藍籌的共識將更加強化，上半年行情起點將有所延后，短期調(diào)整帶來更好配置時點。一方面，年報預(yù)披露漸進，高位賽道業(yè)績難超預(yù)期，低位板塊的業(yè)績難低于預(yù)期，配置性價比此消彼長，機構(gòu)在年初的大幅調(diào)倉效應(yīng)加速了“高切低”，高位賽道突如其來的抱團瓦解再現(xiàn)，是開年市場調(diào)整的主因。另一方面，基建先行，地產(chǎn)后至，一季度穩(wěn)增長政策有望從接力走向合力，相關(guān)主線具有較強持續(xù)性，預(yù)計2021年四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露將確認經(jīng)濟見底回升趨勢，穩(wěn)經(jīng)濟和穩(wěn)市場都有足夠保障；另外，外圍的流動性預(yù)期對市場影響逐步趨弱。
國泰君安證券認為，2022年初以來，A股市場經(jīng)歷了一定調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指、中證1000指數(shù)分別下行6.80%和4.09%。剖析市場波動的背后，核心在于分母端的流動性預(yù)期變化帶來的估值壓力。一方面，我們看到的是穩(wěn)增長的訴求進一步確立，經(jīng)濟增長的預(yù)期由原先的擔(dān)憂失速轉(zhuǎn)向企穩(wěn)預(yù)期；另一方面，我們看到的是市場對于22Q2盈利下行的共識性判斷。因此，分子端盈利的“差”并非當(dāng)前市場的主導(dǎo)因素。反觀分母端，國內(nèi)寬松預(yù)期趨于一致，邊際增量較少。疊加海外貨幣政策偏鷹加速市場對流動性預(yù)期調(diào)整，投資重點由高增長向低估值切換。整體上，以穩(wěn)增長為錨，隨著基本面預(yù)期改善，估值修復(fù)通道正在打開。往后看，在把握高景氣的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)正視盈利與估值的匹配度，把握價值風(fēng)格的投資機會。
中金公司表示，指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)后，市場可能扭轉(zhuǎn)低迷情緒并逐步轉(zhuǎn)向積極，重點關(guān)注銀行信貸、社會融資、發(fā)改委項目審批、財政支持加力、住房相關(guān)政策等方面。風(fēng)格方面，我們認為“穩(wěn)增長”仍將是近期市場主線，而制造成長風(fēng)格可能繼續(xù)受抑，仍需要靜待時機。行業(yè)配置建議：繼續(xù)“穩(wěn)增長”為主線，制造成長靜待轉(zhuǎn)機。1)政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建筑、建材、家電、家居、地產(chǎn)等)、潛在可能的消費支持領(lǐng)域、券商等；2)今年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥、航空酒店等；3)去年漲幅大的制造成長板塊短期股價可能受抑，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，潛在轉(zhuǎn)機看市場風(fēng)格的再次變化，潛在時間點可能在一季度末、二季度初。
海通證券表示，開年板塊高低切換，橫向?qū)Ρ人拇蟀鍓K：新能源高估值高景氣，估值消化需等市場環(huán)境改變。金融地產(chǎn)估值底部且機構(gòu)低配，歷史上估值修復(fù)的空間也很可觀。逆周期板塊受益于穩(wěn)增長政策，政策已在發(fā)力中。困境中的行業(yè)今年有望反轉(zhuǎn)，業(yè)績明確拐點需等“四月決斷”。參考歷史，開年下跌后春季行情仍可期，結(jié)構(gòu)上均衡配置，低估的大金融+政策發(fā)力的新老基建。
興業(yè)證券表示，繼續(xù)看好低估值修復(fù)行情。對于“新半軍”等硬科技板塊，結(jié)合五大擁擠度指標(biāo)及歷次回調(diào)情況，當(dāng)前調(diào)整空間已較為充分。短期，一方面把握地產(chǎn)鏈和基建鏈、券商等低估值修復(fù)的階段性機會，另一方面以長打短、逢低布局“小高新”。聚焦三大方向：1)地產(chǎn)鏈和基建鏈：一方面，受益于政策邊際變化，“穩(wěn)增長”預(yù)期升溫。經(jīng)濟工作會議要求“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“推進保障性住房建設(shè)”。另一方面，后續(xù)貨幣、信貸有望進一步寬松，也帶來基建、地產(chǎn)等板塊估值修復(fù)。2)券商：經(jīng)濟工作會議提出“全面實行股票發(fā)行注冊制”，有望對券商長期業(yè)績形成支撐。同時，隨著跨年行情持續(xù)演繹，作為與市場行情聯(lián)動性較強的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。3)以長打短，逢低布局以“小高新”為代表的科技成長：近期科技成長板塊遭遇調(diào)整，主要受倉位、情緒、風(fēng)格等因素的擾動。但結(jié)合五大擁擠度指標(biāo)及歷次回調(diào)情況來看，后續(xù)調(diào)整空間或已有限。中長期，科技成長仍是共同富裕下高質(zhì)量發(fā)展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下，順應(yīng)迫切提升科技競爭力需求、擺脫“卡脖子”困境的最鮮明的時代主線之一。
華西證券表示，年初以來，在美聯(lián)儲貨幣政策擾動和高景氣賽道的估值調(diào)整下，A股市場迎風(fēng)格再平衡。考慮到當(dāng)前國內(nèi)流動性維持寬松、逆周期政策逐步推出以及市場整體估值合理，中長期我們依舊看好A股。我們認為本輪A股“倒春寒”周期結(jié)束的信號：國內(nèi)貨幣政策由“穩(wěn)健中性”再次轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖鴥?nèi)貨幣與財政再度雙發(fā)力，助力于“穩(wěn)增長”。投資策略：A股仍處在本輪“倒春寒”周期，配置上堅守“穩(wěn)增長”主線。年初以來，在美聯(lián)儲貨幣政策擾動和高景氣賽道的估值調(diào)整下，A股市場迎風(fēng)格再平衡�？紤]到當(dāng)前國內(nèi)流動性維持寬松、逆周期政策逐步推出以及市場整體估值合理，中長期我們依舊看好A股。我們認為本輪A股“倒春寒”周期結(jié)束的信號：國內(nèi)貨幣政策由“穩(wěn)健中性”再次轉(zhuǎn)向?qū)捤�，國�?nèi)貨幣與財政再度雙發(fā)力，助力于“穩(wěn)增長”。配置上，建議以“穩(wěn)增長”為主線：一是傳統(tǒng)基建相關(guān)，如建材建筑；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。主題方面關(guān)注：元宇宙、中藥等。
