隨著業(yè)績披露窗口期的到來，預先展示2021年經營成績單的上市公司在日益增加。
經濟觀察報記者根據數(shù)據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月17日，A股4000余家上市公司中已經有超2548家上市公司發(fā)布了2021年的業(yè)績快報。整體來看，有1159家上市公司發(fā)布了略增或預增的成績單，占比45.49%；289家公司扭虧為盈，占比11.3%。值得注意的是，在披露了業(yè)績快報的2500余家公司中，有690家企業(yè)預告在2021年經營虧損，占比27%，其中有371家企業(yè)為首次公告虧損，這一數(shù)量和占比在近十余年來處于高位。
分行業(yè)來看，周期行業(yè)回暖，整體上電子通信、化工、煤炭、有色金屬等凈利潤漲幅喜人，而自去年下半年起頻繁爆雷的房地產行業(yè)則遭遇了業(yè)績滑鐵盧，除此之外，軟件服務、零售、基建設施、電力和農業(yè)特別是養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績承壓。
近兩個月以來，酒店及餐飲、建筑裝飾、煤炭開采加工、公路鐵路運輸?shù)劝鍓K漲幅居前，近60日內漲幅均在10%以上，這些板塊恰在2021年報業(yè)績預告中有著不錯的表現(xiàn)。
近三成企業(yè)虧損
在已經公布業(yè)績預告的2548家上市公司中，業(yè)績預告正面的公司合計1476家、占比58%，包括預增954家、扭虧289家、略增205家和續(xù)盈28家；業(yè)績預告負面的公司合計1072家、占比42%，包括首虧371家、續(xù)虧319家、預減300家和略減82家。
中金研報數(shù)據顯示，2020年年報業(yè)績預告正面、負面和不確定的上市公司分別為1464家、1032家和20家，占披露了當期業(yè)績預告上市公司的比例分別為58%、41%和1%。對比看，2021年業(yè)績預告正負面分布情況與2020年基本一致，負面占比仍處于近年來較高水平。
值得注意的是，在58%企業(yè)交出正面成績單的同時，虧損企業(yè)規(guī)模在擴大。數(shù)據顯示，無論是690家的虧損數(shù)量還是27%的占比，這一組數(shù)據均達到近年新高，企業(yè)盈利壓力明顯。虧損的絕對金額方面，根據預虧金額上下限，690家預虧企業(yè)合計虧損總額在5139億-6197億元，平均每家企業(yè)虧損7.45億-8.98億元。
上述中金研報數(shù)據顯示，2016-2017年由于供給側改革帶動中上游行業(yè)盈利全面改善、虧損面大幅下降，2018年大規(guī)模商譽減值侵蝕下業(yè)績預告虧損的企業(yè)占比較2017年增長超過一倍，2019年商譽減值風險暴露仍然持續(xù)，同時疊加宏觀經濟下行、行業(yè)競爭加劇等因素影響，2020年受到疫情沖擊，虧損企業(yè)數(shù)量和占比持續(xù)增長。2021年業(yè)績預虧企業(yè)數(shù)量和占比均達到十余年年來新高，占比甚至超過了2008年金融危機時期25%的水平，表明盈利壓力突出的上市公司群體仍在進一步擴容。
誰在虧損？
公布業(yè)績預告的2548家上市公司里的預虧企業(yè)名單中，電信服務業(yè)、房地產、公用事業(yè)是重災區(qū)，虧損企業(yè)所占行業(yè)預披露總比例均在40%以上，電信服務業(yè)更是有五成企業(yè)預告虧損。除此之外，日常消費、可選消費虧損企業(yè)占比也在35%以上。
去年下半年以來，房地產行業(yè)頻頻爆雷，因此，行業(yè)業(yè)績預告正面占比下滑，負面和虧損占比上升，歸母凈利潤由正轉負。中金研報數(shù)據顯示，行業(yè)虧損金額占上年末凈資產的比例為10%左右，虧損原因主要包括行業(yè)景氣度下行、竣備項目數(shù)量減少、銷售盈利空間下滑、計提存貨和長期應收款減值準備、商業(yè)地產項目受疫情影響、財務費用增長、其他非房業(yè)務影響等；公用事業(yè)行業(yè)持續(xù)走弱，預虧企業(yè)數(shù)量明顯增加，除受到新簽訂單數(shù)量減少和工程施工進度放緩等經營層面因素影響外，超8成預虧都在公告中提到資產減值計提，部分可能與地產客戶回款質量下降甚至出現(xiàn)逾期有關。
年報業(yè)績預披露數(shù)據中可窺見，虧損企業(yè)占比增加，企業(yè)盈利壓力凸顯，呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)特點。
地產行業(yè)之外，養(yǎng)豬行業(yè)和受疫情影響較大的航運等板塊也在2021年面臨著巨大壓力。
具體來看，蘇寧易購以-433億至-423億元的預計虧損額坐上了2021年A股“虧損王”的交椅。除此之外，與華夏幸福(-391億至-331億)、正邦科技(-182億至-197億元)、中國國航(-170億元至-145至)、溫氏股份(-138億元至-130億元)、中國東航(-122億至-147億元)、南方航空(135億元至-110億至-)、藍光發(fā)展(-120.37億元)、華能國際(-117億元至-98億至)和百濟神州-U(-110.12億元至-85.42億元)則成為預虧數(shù)額最高的十家公司，創(chuàng)下了A股虧損史上的新高。
2022年1月28日，三大航空公司相繼發(fā)布業(yè)績預告，不出意外，三家公司都交出了百億以上的虧損成績單。國際航空運輸協(xié)會(IATA)2021年10月發(fā)布的報告預測，受疫情影響，2021年全球航空業(yè)預計將凈虧損518億美元。
春秋航空在公告中表示，公司于上年同期對聯(lián)營企業(yè)春航日本長期股權投資確認投資虧損并計提減值，致使公司2020年年度發(fā)生虧損；2021年，在“動態(tài)清零”政策環(huán)境下，國內疫情得到顯著控制，各地政府將疫情常態(tài)化防控落到實處。雖然二季度末開始，德爾塔和奧密克戎變異毒株接連造成境外輸入壓力劇增，國內疫情多次反復，公司主要運營基地上海、深圳、石家莊、沈陽、蘭州、寧波、揚州、大連等地均受到不同程度影響，使得公司日常經營持續(xù)承壓。但這已較2020年有所改善，春秋航空表示，2021年，公司可用座位公里、旅客運輸量、客座率水平較2020年分別上升9.6%、14.6%和3.2%，同時非油單位成本同比下降，客公里收益也實現(xiàn)同比上升。
已經持續(xù)了44個月之久的豬周期仍未給相關概念股帶來希望。除溫氏股份、正邦科技外，新希望(預虧86億至96億元)和天邦股份(預虧35億至40億元)也披露了巨虧的成績單。有分析人士表示，按照目前能繁母豬產能的調減節(jié)奏推算，豬肉供需可能到2023年第一季度才會回到較為均衡的狀態(tài)。
誰在回暖？
哪些行業(yè)業(yè)績會有超預期表現(xiàn)呢？市場已經做出了選擇。近5個交易日以來，金屬、材料、醫(yī)療服務、教育、環(huán)保等行業(yè)漲幅居前，而這在業(yè)績預告中也有所體現(xiàn)。
數(shù)據顯示，超預期個股主要分布在材料、煤炭、電子、化工、電力設備等行業(yè)。在業(yè)績正面預喜的公司中，材料、能源、金融領域占比在五成以上，此外，醫(yī)療保健、信息技術、工業(yè)預喜占比也在四成以上。
2021年，周期板塊在經濟復蘇、需求回升及原材料價格上升的情況下，盈利普遍好轉。但第四季度業(yè)績表現(xiàn)分化趨勢加大，煤炭板塊多數(shù)公司年報均符合或超預期，且業(yè)績環(huán)比向上的動能有所延續(xù)，而鋼鐵板塊過半數(shù)企業(yè)業(yè)績預告不及預期。
中泰證券研報在分析行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)時表示，2021年第四季度部分原材料價格回落，一定程度上緩解了中游制造板塊的成本壓力。電力設備、機械設備等高端制造維持盈利增長。而受成本壓力及疫情復發(fā)導致需求端受挫的雙重影響，食品飲料行業(yè)增速放緩，消費板塊內部業(yè)績表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯的分化。疫情中，醫(yī)藥行業(yè)利潤增速表現(xiàn)最佳，家電行業(yè)中新興品類家電與傳統(tǒng)家電均貢獻出了業(yè)績增量。
2021年，證券板塊的業(yè)績并不難看。9家披露了業(yè)績預告的證券公司中，全部預喜，中原證券和東方證券凈利潤變動幅度更是高達100%。
自去年7月以來一路下探的醫(yī)藥生物板塊，業(yè)績出現(xiàn)分化。238家醫(yī)療保健行業(yè)公司中，48.2%的企業(yè)業(yè)績預增或略增，25%的企業(yè)預告虧損。
從企業(yè)性質角度來看，國企盈利改善，非國企盈利弱化，不同企業(yè)性質之間分化加大。中金公司研報數(shù)據顯示，國企2021年業(yè)績預告歸母凈利潤同比增長104%，較2019年的-16%和2020年的-20%大幅改善。2021年預告凈利潤/上年末凈資產為7%，高于2019年的2%和2020年的5%。非國企2021年業(yè)績預告歸母凈利潤同比變化幅度為-117%，較2019年的17%和2020年的-64%持續(xù)弱化。
中泰證券研報分析認為，從業(yè)績超預期的板塊分布角度來看，超預期個股(即業(yè)績預告凈利潤大于一致預期的公司)主要分布在煤炭、銀行、電子、化工、電力設備行業(yè)。從大類風格層面來看，上游周期板塊的業(yè)績表現(xiàn)>中游制造>下游消費。2021年四季度，上游周期、中游的高端制造業(yè)績同比也持續(xù)高增，中下游行業(yè)盈利承壓的趨勢在放緩、但內部業(yè)績的分化依然比較明顯。
