利好兌現(xiàn)即利空 A股失守3400點

上周市場主要指數(shù)集體回調，滬指周跌0.36%，報3391.88點;深成指跌2.23%，收報10713.07點;創(chuàng)業(yè)板指跌2.48%，收報2235.26點。此次重大利好發(fā)布之際市場遭遇 “通殺”，上周五市場迎來短期兌現(xiàn)而大幅回落。大盤風格雖未啟動，但小盤風格明顯回撤。

上周五，滬深兩市低開低走，盤中持續(xù)跳水下逼近3400點，而在部分權重股的托底下，指數(shù)始終未能跌破。午后，指數(shù)一度再次下探后迎來回升，但力度薄弱，回升幅度有限，而尾盤再度跳水殺跌。當日市場，最大的關注點在于剛剛落地的重要會議以及政策上，但當市場還未來得及消化之際，指數(shù)先跌為敬，讓很多投資者摸不著頭腦。那么，在重大利好釋放之際，股市為何突然殺跌呢?

首先，上周五市場走弱態(tài)勢，實則早有端倪，本質上屬于利好邊際效應遞減規(guī)律。盡管最近又釋放出一系列重大利好，但在此前的關鍵會議里，政策主基調已然明晰，最近會議的政策細則變動不大，致使利好對市場提振的邊際效用大打折扣。更何況，此前重要會議利好發(fā)布之時，市場雖大幅高開，卻旋即大幅回落，已然暗示當下整體市場情緒并不高。

其次，資金 “見好就收”，利好兌現(xiàn)引發(fā)拋盤。這一市場規(guī)律在過往行情中屢見不鮮，幾乎是相同 “劇本” 的復刻�；仡�10月8日以及11月8日前的市場走勢，行情多由政策預期所驅動，可一旦政策落地兌現(xiàn)，階段性調整便接踵而至。此次亦不例外，自11月 27 日開啟的這波持續(xù)反彈行情，主要依托于對重磅會議及增量政策的預期支撐。待到12月10日重要會議圓滿收官以及重磅政策靴子落地，市場立馬迎來整體回落調整。

除此之外，伴隨重磅會議和政策靴子落地，宏觀基本面與股市信心固然獲得提振，但市場也自此步入理性審視階段。隨著重磅會議收官，市場正站在命運轉折的關鍵節(jié)點。展望來年，超預期積極的財政政策火力全開，基本面有望全面飄紅，進而助推股市邁向貨真價實、由強勁基本面托底的牛市新征程。不過，就當下而言，基本面整體修復尚需時日，市場短期內仍難擺脫反復震蕩格局。與此同時，前期遭爆炒的小盤、低價等概念板塊，大概率會因風格切換以及資金調倉換股，面臨較大變數(shù)。楊曉春