A股三大指數(shù)周二集體收跌，其中滬指下跌1.51%，收?qǐng)?bào)3569.43點(diǎn)；深證成指下跌2.28%，收?qǐng)?bào)15352.42點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.89%，收?qǐng)?bào)3258.36點(diǎn)。兩市合計(jì)成交1.01萬(wàn)億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，航天軍工板塊領(lǐng)跌。北向資金今日凈賣出35.41億元。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
民生證券提到，市場(chǎng)已進(jìn)入以風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)沖流動(dòng)性收縮的行情第三階段。市場(chǎng)一輪行情大致可以分成三個(gè)階段，第一輪資金以左側(cè)價(jià)值投資為主，由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期處于底部，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，這一階段主要交易的是確定性較高的消費(fèi)股以帶動(dòng)市場(chǎng)情緒；第二輪資金，此時(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率見(jiàn)底，流動(dòng)性維持寬松，但經(jīng)濟(jì)預(yù)期起來(lái)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提高，此時(shí)交易的主要是和經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系較弱的科技成長(zhǎng)股；第三輪資金，由于受緊縮預(yù)期影響，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行，但預(yù)期收益率難以明顯下降，此時(shí)，科技股、消費(fèi)股甚至周期成長(zhǎng)股如果沒(méi)有出現(xiàn)明顯回調(diào)，繼續(xù)上漲的空間比較有限，資金會(huì)開(kāi)始從抱團(tuán)向其他估值洼地流動(dòng)。年初以來(lái)投資者對(duì)港股的熱議即是行情進(jìn)入第三階段的典型特征。
興業(yè)證券看好市場(chǎng)，歲末年初，兩會(huì)前是做多的時(shí)間窗口。從基本面角度來(lái)看，從宏觀到微觀，整體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較好的韌性，需求端國(guó)內(nèi)外亦在積極改善。流動(dòng)性則宏觀流動(dòng)性仍將處于較為寬松格局，無(wú)通脹不緊縮；股市流動(dòng)性在權(quán)益時(shí)代下的居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置仍在加速。行業(yè)配置角度來(lái)看，成長(zhǎng)擴(kuò)散+復(fù)蘇主線(中上游周期品)是當(dāng)前配置的2條主線。1)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升+流動(dòng)性寬松+政策催化+業(yè)績(jī)改善，四重利好疊加，成長(zhǎng)股有望向其他方向擴(kuò)散。2)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+民主黨實(shí)現(xiàn)“blue sweep”，海外刺激預(yù)期提升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，中上游周期品改善大趨勢(shì)。
安信證券表示，南下資金大舉流入港股反映的是內(nèi)地權(quán)益市場(chǎng)流動(dòng)性的溢出和香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。對(duì)港股來(lái)說(shuō)，南下資金的大舉涌入重在補(bǔ)配港股核心資產(chǎn)，對(duì)這一過(guò)程持續(xù)的時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)。而后續(xù)進(jìn)一步提升對(duì)港股的配置則需要A股的投資者對(duì)港股的交易規(guī)則、公司基本面、流動(dòng)性情況有更多的了解和熟悉。對(duì)A股來(lái)說(shuō)，南下資金屬于流動(dòng)性的“溢出”而非“失血”，A股的后續(xù)行情更多的取決于自身流動(dòng)性環(huán)境的變化，當(dāng)下充裕的流動(dòng)性環(huán)境依然足以支持春季行情持續(xù)。行業(yè)關(guān)注醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、軍工、電子(面板)、光伏、汽車(包括新能源汽車)、小家電、化工、有色、機(jī)械等。
國(guó)盛證券分析，不必?fù)?dān)心港股虹吸A股，當(dāng)前已是增量市場(chǎng)，不能用存量博弈思維看問(wèn)題。南下資金規(guī)模突然“膨脹”，這其中很重要的一部分原因在于公募基金的加速發(fā)行：2020年以來(lái)，隨著公募基金的快速發(fā)行，其配置港股的比例也在逐季提升。2021新年以來(lái)公募基金發(fā)行進(jìn)一步加速，至今偏股型基金發(fā)行規(guī)模已達(dá)3418.9億。在1月尚未結(jié)束的情況下，已創(chuàng)下單月發(fā)行規(guī)模歷史新高。在存量和增量的共同推動(dòng)下，南下資金引領(lǐng)了港股“明明白白”的牛市，而A股市場(chǎng)也同樣受益跨年行情再創(chuàng)新高。因此，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為港股上漲、國(guó)內(nèi)資金加速南下就是對(duì)A股的虹吸。在以公募為代表的機(jī)構(gòu)資金加速入場(chǎng)之下，A股早已是一個(gè)增量市場(chǎng)而并非存量市場(chǎng)。而在增量資金澆灌下，港股“明明白白”的牛市才剛剛開(kāi)始，而A股機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛也將繼續(xù)。
