銀行理財在資管行業(yè)占據(jù)舉足輕重的地位，其未來的發(fā)展也將對資管行業(yè)乃至金融生態(tài)產生重大的影響，銀行理財自2004年起經歷了逾17年的發(fā)展，期間歷經初創(chuàng)、成長、膨脹、規(guī)范、轉型五個階段。近年對銀行理財?shù)谋O(jiān)管逐步走向系統(tǒng)化，在打破剛兌、實現(xiàn)凈值化管理的要求下，銀行理財已經開始在凈值化、產品線、資產配置和成立理財子公司等方面積極轉型。
隨著資管新規(guī)過渡期結束，我國資產管理行業(yè)在2022年將破繭成蝶。
歷經考驗 轉型成效顯著
為迎接“新資管元年”，銀行理財行業(yè)已經歷三年多的考驗。在過渡期的最后一年，行業(yè)轉型動作尤為密集。產品整改是2021年的主旋律。2021年，多家銀行將理財產品密集遷移至旗下理財公司，對不符合資管新規(guī)要求的理財產品開展提前終止等工作，全行業(yè)凈值化轉型目標基本完成。
估值方法調整牽一發(fā)而動全身。多位從業(yè)者表示，采用市值法估值以來，為降低產品凈值波動，定開式理財產品降低了二級資本債、永續(xù)債等長期限債券投資比例，增配了短期限的債券，優(yōu)化投資組合久期。其他持有較多長期限債券的理財產品也受到一定影響。
系統(tǒng)整改也加快推進。一家銀行理財公司人士透露，為使理財產品的估值全面對接IFRS 9，該公司2021年多次優(yōu)化資產管理系統(tǒng)，并在2021年年底啟用新系統(tǒng)。
與此同時，緊抓新機遇，創(chuàng)新型產品迭出。2021年11月以來，緊抓北交所成立的投資新機遇，中銀理財陸續(xù)發(fā)行三只“專精特新”主題產品。2021年12月6日，工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財首批養(yǎng)老理財試點產品出爐，為居民提供更加豐富的財富管理工具，助推養(yǎng)老第三支柱發(fā)展。
“2021年銀行理財行業(yè)已經邁向更加規(guī)范發(fā)展的軌道，基本實現(xiàn)經營模式的深度調整，和投研、風控、科技、產品等關鍵領域的全面轉型一道，成為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要基石。”工銀理財有關負責人表示。
擁抱蝶變 全新啟航
規(guī)則明確，發(fā)展路徑逐漸清晰。2022年，銀行理財行業(yè)將有更多新作為。展望2022年，多位業(yè)內人士表示，首要任務在于提供富有競爭力的產品。“說到底，作為一家資產管理機構，產品才是發(fā)展的核心競爭力。2022年我們準備繼續(xù)加大理財產品體系的轉型力度。一方面，對標公募基金，適當加大開放式產品的發(fā)行力度。另一方面，根據(jù)客戶的投資需求，開發(fā)在收益、回撤等方面更具有競爭力的理財產品。”杭銀理財有關負責人表示。
與此同時，提升權益類資產投研能力勢在必行。“再困難的路也要走下去。雖然目前權益類資產投資不是銀行理財公司所長，但作為增厚收益、提升規(guī)模的重要抓手，是銀行理財市場的一片藍海。我們已經明確提出，2022年將加大含權益類資產產品的發(fā)行力度，預計2022年年底混合類產品和權益類產品規(guī)模占比之和將達到15%左右。” 華夏理財投資研究部總經理助理鄧文碩說。
興銀理財副總裁汪圣明表示，2022年公司將繼續(xù)堅定不移推行“固收+”產品策略：“+”的種類、門類更加豐富多樣，從原有的“+權益”，進一步延伸到“+商品、衍生品和另類資產”;理順“固收+”背后的資產配置邏輯，使“固收+”的策略在產品端呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)的固收投資、主動權益不一樣的特征，創(chuàng)造出風險收益介于純債與主動權益產品之間的業(yè)績表現(xiàn)。
在全面凈值化、無風險收益率下行的大背景下，投資者教育迫在眉睫。鄧文碩介紹，2022年華夏理財計劃向長三角、粵港澳、成渝經濟圈三個重點地區(qū)增派常駐人員，與當?shù)胤中锌蛻艚浝肀３謱崟r聯(lián)絡，講解產品運行邏輯，做好投資者服務工作。有銀行理財公司市場部人士表示，2022年公司將嘗試通過漫畫、小視頻等形式，制作更多短小精悍、簡單易懂的投資科普內容，豐富理財客戶的專業(yè)知識。
此外，轉型將繼續(xù)，現(xiàn)金管理類理財產品整改是關鍵。按照監(jiān)管要求，現(xiàn)金管理類理財產品應在2022年年底之前完成整改，并壓降此類產品占比。業(yè)內人士表示，預計2022年行業(yè)將“多管齊下”：一是提升資產管理總規(guī)模，降低現(xiàn)金管理類理財產品規(guī)模占比;二是探索開發(fā)期限為7天、14天等短期限的產品，逐步替代現(xiàn)金管理類理財產品。
直面挑戰(zhàn) 加快高質量發(fā)展
直面挑戰(zhàn) 加快高質量發(fā)展
成長的道路上仍有荊棘存在。業(yè)內人士表示，2022年銀行理財行業(yè)可能面臨比以往更加激烈的競爭和挑戰(zhàn)。
部分壓力來自行業(yè)本身。業(yè)內人士表示，目前全行業(yè)有逾3萬只理財產品，絕大部分產品在收益、投資策略等方面差別并不大，銷售情況大部分取決于代銷機構的營銷力度。按照監(jiān)管部門“成熟一家、批準一家”的原則，銀行理財公司數(shù)量短期內不會有較大幅度增加，這意味著現(xiàn)有銀行理財公司的競爭格局將逐漸清晰，市場競爭或趨于白熱化。
鄧文碩表示，產品策略層面，公司將繼續(xù)圍繞“環(huán)境、社會與公司治理”(ESG)和“科創(chuàng)投資”兩張?zhí)厣�，在底層資產和收益方面做出特色。銷售層面，公司將加大代銷渠道建設，同時加強金融科技投入，做好代銷系統(tǒng)的對接工作。此外，公司可能在適當時機開發(fā)獨立直銷平臺。
杭銀理財有關負責人表示，發(fā)展代銷平臺已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，目前公司已和17家銀行簽訂代銷協(xié)議，2022年將繼續(xù)加大代銷渠道的鋪設力度。
不僅是同質化競爭，行業(yè)本身也有部分待解的難題。中信證券固定收益首席分析師明明表示，在凈值化轉型整體穩(wěn)步推進的過程中，部分理財公司開始通過構建體外資金池、使用攤余成本法等方式，來維持收益穩(wěn)定、拉動理財規(guī)模。對于這類問題的治理，將成為過渡期結束前后乃至未來理財發(fā)展中值得關注的要點。
部分壓力來自其他行業(yè)的“擠壓”。以近年來規(guī)模大幅增長的公募基金為例，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國境內公募基金資產總規(guī)模達25.3萬億元。這意味著，公募基金與銀行理財市場或進一步“重疊”。
有業(yè)內人士表示，隨著監(jiān)管規(guī)則拉平，現(xiàn)金管理類產品將與貨幣基金站上同一起跑線。未來現(xiàn)金管理類產品相對于貨幣基金的收益優(yōu)勢將逐漸消失，銀行理財產品面臨更大壓力。
開拓藍海 搶抓新賽道
財富管理方興未艾，資管藍海大有可為。展望未來，業(yè)內專家指出，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中，銀行理財行業(yè)迎來前所未有的發(fā)展機遇，四條“新賽道”值得期待。
一是服務經濟高質量發(fā)展的“新賽道”。工銀理財有關負責人表示，銀行理財行業(yè)應聚焦“專精特新”等國家重點支持的發(fā)展方向，進一步優(yōu)化理財投資結構，加快創(chuàng)新步伐，以轉型促進發(fā)展，以發(fā)展帶動轉型，賦能自身業(yè)務的長期穩(wěn)健發(fā)展。
“銀行理財行業(yè)要緊密融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點利用數(shù)字化渠道和平臺工具，將更多優(yōu)質理財產品輸送到縣域經濟，并結合農村農業(yè)農戶的周期性資金需求，加強產品分紅、減費讓利等產品定制設計，提升產品適配性。”汪圣明說。
二是居民財富需求升級的“新賽道”。汪圣明表示，銀行理財行業(yè)最終需要回歸到客戶需求和做好產品創(chuàng)新創(chuàng)設，充分發(fā)揮資產配置商和產品采購商的優(yōu)勢，升級普惠理財服務能力，延伸普惠理財產品線，創(chuàng)新商業(yè)模式，為普通客戶提供分享資本市場紅利的中低風險產品，幫助大眾客戶提高財產性收入。
三是金融高水平對外開放的“新賽道”。工銀理財有關負責人表示，在境內資金的全球配置需求和海外資金的中國配置需求不斷提升的背景下，銀行理財公司在投資品種、資產配置等方面實現(xiàn)全球化的同時，在公司治理、投資理念、業(yè)務模式等方面也要對標國際同業(yè)，全面提升行業(yè)的國際競爭力。
四是綠色發(fā)展的“新賽道”。我國綠色金融市場發(fā)展已步入“快車道”，未來有充裕的發(fā)展空間。“比如，在清潔能源、綠色建筑等行業(yè)存在巨大投資機會，這為包括銀行理財公司在內的資管機構帶來了前景非常廣闊的新發(fā)展機遇。”工銀理財有關負責人說。
建信理財總裁謝國旺表示，如何用投資引導綠色發(fā)展，如何做好風險控制以防范系統(tǒng)性風險，這一切都需要資管機構給出滿意的答案。
