銀行理財在資管行業(yè)占據(jù)舉足輕重的地位，其未來的發(fā)展也將對資管行業(yè)乃至金融生態(tài)產(chǎn)生重大的影響，銀行理財自2004年起經(jīng)歷了逾17年的發(fā)展，期間歷經(jīng)初創(chuàng)、成長、膨脹、規(guī)范、轉(zhuǎn)型五個階段。近年對銀行理財?shù)谋O(jiān)管逐步走向系統(tǒng)化，在打破剛兌、實現(xiàn)凈值化管理的要求下，銀行理財已經(jīng)開始在凈值化、產(chǎn)品線、資產(chǎn)配置和成立理財子公司等方面積極轉(zhuǎn)型。
隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，我國資產(chǎn)管理行業(yè)在2022年將破繭成蝶。
歷經(jīng)考驗 轉(zhuǎn)型成效顯著
為迎接“新資管元年”，銀行理財行業(yè)已經(jīng)歷三年多的考驗。在過渡期的最后一年，行業(yè)轉(zhuǎn)型動作尤為密集。產(chǎn)品整改是2021年的主旋律。2021年，多家銀行將理財產(chǎn)品密集遷移至旗下理財公司，對不符合資管新規(guī)要求的理財產(chǎn)品開展提前終止等工作，全行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型目標(biāo)基本完成。
估值方法調(diào)整牽一發(fā)而動全身。多位從業(yè)者表示，采用市值法估值以來，為降低產(chǎn)品凈值波動，定開式理財產(chǎn)品降低了二級資本債、永續(xù)債等長期限債券投資比例，增配了短期限的債券，優(yōu)化投資組合久期。其他持有較多長期限債券的理財產(chǎn)品也受到一定影響。
系統(tǒng)整改也加快推進(jìn)。一家銀行理財公司人士透露，為使理財產(chǎn)品的估值全面對接IFRS 9，該公司2021年多次優(yōu)化資產(chǎn)管理系統(tǒng)，并在2021年年底啟用新系統(tǒng)。
與此同時，緊抓新機(jī)遇，創(chuàng)新型產(chǎn)品迭出。2021年11月以來，緊抓北交所成立的投資新機(jī)遇，中銀理財陸續(xù)發(fā)行三只“專精特新”主題產(chǎn)品。2021年12月6日，工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財首批養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品出爐，為居民提供更加豐富的財富管理工具，助推養(yǎng)老第三支柱發(fā)展。
“2021年銀行理財行業(yè)已經(jīng)邁向更加規(guī)范發(fā)展的軌道，基本實現(xiàn)經(jīng)營模式的深度調(diào)整，和投研、風(fēng)控、科技、產(chǎn)品等關(guān)鍵領(lǐng)域的全面轉(zhuǎn)型一道，成為行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要基石。”工銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
擁抱蝶變 全新啟航
規(guī)則明確，發(fā)展路徑逐漸清晰。2022年，銀行理財行業(yè)將有更多新作為。展望2022年，多位業(yè)內(nèi)人士表示，首要任務(wù)在于提供富有競爭力的產(chǎn)品。“說到底，作為一家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品才是發(fā)展的核心競爭力。2022年我們準(zhǔn)備繼續(xù)加大理財產(chǎn)品體系的轉(zhuǎn)型力度。一方面，對標(biāo)公募基金，適當(dāng)加大開放式產(chǎn)品的發(fā)行力度。另一方面，根據(jù)客戶的投資需求，開發(fā)在收益、回撤等方面更具有競爭力的理財產(chǎn)品。”杭銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
與此同時，提升權(quán)益類資產(chǎn)投研能力勢在必行。“再困難的路也要走下去。雖然目前權(quán)益類資產(chǎn)投資不是銀行理財公司所長，但作為增厚收益、提升規(guī)模的重要抓手，是銀行理財市場的一片藍(lán)海。我們已經(jīng)明確提出，2022年將加大含權(quán)益類資產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)行力度，預(yù)計2022年年底混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比之和將達(dá)到15%左右。” 華夏理財投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩說。
興銀理財副總裁汪圣明表示，2022年公司將繼續(xù)堅定不移推行“固收+”產(chǎn)品策略：“+”的種類、門類更加豐富多樣，從原有的“+權(quán)益”，進(jìn)一步延伸到“+商品、衍生品和另類資產(chǎn)”;理順“固收+”背后的資產(chǎn)配置邏輯，使“固收+”的策略在產(chǎn)品端呈現(xiàn)出與傳統(tǒng)的固收投資、主動權(quán)益不一樣的特征，創(chuàng)造出風(fēng)險收益介于純債與主動權(quán)益產(chǎn)品之間的業(yè)績表現(xiàn)。
在全面凈值化、無風(fēng)險收益率下行的大背景下，投資者教育迫在眉睫。鄧文碩介紹，2022年華夏理財計劃向長三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟(jì)圈三個重點地區(qū)增派常駐人員，與當(dāng)?shù)胤中锌蛻艚?jīng)理保持實時聯(lián)絡(luò)，講解產(chǎn)品運行邏輯，做好投資者服務(wù)工作。有銀行理財公司市場部人士表示，2022年公司將嘗試通過漫畫、小視頻等形式，制作更多短小精悍、簡單易懂的投資科普內(nèi)容，豐富理財客戶的專業(yè)知識。
此外，轉(zhuǎn)型將繼續(xù)，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改是關(guān)鍵。按照監(jiān)管要求，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品應(yīng)在2022年年底之前完成整改，并壓降此類產(chǎn)品占比。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計2022年行業(yè)將“多管齊下”：一是提升資產(chǎn)管理總規(guī)模，降低現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模占比;二是探索開發(fā)期限為7天、14天等短期限的產(chǎn)品，逐步替代現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品。
直面挑戰(zhàn) 加快高質(zhì)量發(fā)展
直面挑戰(zhàn) 加快高質(zhì)量發(fā)展
成長的道路上仍有荊棘存在。業(yè)內(nèi)人士表示，2022年銀行理財行業(yè)可能面臨比以往更加激烈的競爭和挑戰(zhàn)。
部分壓力來自行業(yè)本身。業(yè)內(nèi)人士表示，目前全行業(yè)有逾3萬只理財產(chǎn)品，絕大部分產(chǎn)品在收益、投資策略等方面差別并不大，銷售情況大部分取決于代銷機(jī)構(gòu)的營銷力度。按照監(jiān)管部門“成熟一家、批準(zhǔn)一家”的原則，銀行理財公司數(shù)量短期內(nèi)不會有較大幅度增加，這意味著現(xiàn)有銀行理財公司的競爭格局將逐漸清晰，市場競爭或趨于白熱化。
鄧文碩表示，產(chǎn)品策略層面，公司將繼續(xù)圍繞“環(huán)境、社會與公司治理”(ESG)和“科創(chuàng)投資”兩張?zhí)厣�，在底層資產(chǎn)和收益方面做出特色。銷售層面，公司將加大代銷渠道建設(shè)，同時加強金融科技投入，做好代銷系統(tǒng)的對接工作。此外，公司可能在適當(dāng)時機(jī)開發(fā)獨立直銷平臺。
杭銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)展代銷平臺已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，目前公司已和17家銀行簽訂代銷協(xié)議，2022年將繼續(xù)加大代銷渠道的鋪設(shè)力度。
不僅是同質(zhì)化競爭，行業(yè)本身也有部分待解的難題。中信證券固定收益首席分析師明明表示，在凈值化轉(zhuǎn)型整體穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，部分理財公司開始通過構(gòu)建體外資金池、使用攤余成本法等方式，來維持收益穩(wěn)定、拉動理財規(guī)模。對于這類問題的治理，將成為過渡期結(jié)束前后乃至未來理財發(fā)展中值得關(guān)注的要點。
部分壓力來自其他行業(yè)的“擠壓”。以近年來規(guī)模大幅增長的公募基金為例，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，我國境內(nèi)公募基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)25.3萬億元。這意味著，公募基金與銀行理財市場或進(jìn)一步“重疊”。
有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著監(jiān)管規(guī)則拉平，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品將與貨幣基金站上同一起跑線。未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品相對于貨幣基金的收益優(yōu)勢將逐漸消失，銀行理財產(chǎn)品面臨更大壓力。
開拓藍(lán)海 搶抓新賽道
財富管理方興未艾，資管藍(lán)海大有可為。展望未來，業(yè)內(nèi)專家指出，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中，銀行理財行業(yè)迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，四條“新賽道”值得期待。
一是服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“新賽道”。工銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財行業(yè)應(yīng)聚焦“專精特新”等國家重點支持的發(fā)展方向，進(jìn)一步優(yōu)化理財投資結(jié)構(gòu)，加快創(chuàng)新步伐，以轉(zhuǎn)型促進(jìn)發(fā)展，以發(fā)展帶動轉(zhuǎn)型，賦能自身業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健發(fā)展。
“銀行理財行業(yè)要緊密融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點利用數(shù)字化渠道和平臺工具，將更多優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品輸送到縣域經(jīng)濟(jì)，并結(jié)合農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)戶的周期性資金需求，加強產(chǎn)品分紅、減費讓利等產(chǎn)品定制設(shè)計，提升產(chǎn)品適配性。”汪圣明說。
二是居民財富需求升級的“新賽道”。汪圣明表示，銀行理財行業(yè)最終需要回歸到客戶需求和做好產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)設(shè)，充分發(fā)揮資產(chǎn)配置商和產(chǎn)品采購商的優(yōu)勢，升級普惠理財服務(wù)能力，延伸普惠理財產(chǎn)品線，創(chuàng)新商業(yè)模式，為普通客戶提供分享資本市場紅利的中低風(fēng)險產(chǎn)品，幫助大眾客戶提高財產(chǎn)性收入。
三是金融高水平對外開放的“新賽道”。工銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在境內(nèi)資金的全球配置需求和海外資金的中國配置需求不斷提升的背景下，銀行理財公司在投資品種、資產(chǎn)配置等方面實現(xiàn)全球化的同時，在公司治理、投資理念、業(yè)務(wù)模式等方面也要對標(biāo)國際同業(yè)，全面提升行業(yè)的國際競爭力。
四是綠色發(fā)展的“新賽道”。我國綠色金融市場發(fā)展已步入“快車道”，未來有充裕的發(fā)展空間。“比如，在清潔能源、綠色建筑等行業(yè)存在巨大投資機(jī)會，這為包括銀行理財公司在內(nèi)的資管機(jī)構(gòu)帶來了前景非常廣闊的新發(fā)展機(jī)遇。”工銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人說。
建信理財總裁謝國旺表示，如何用投資引導(dǎo)綠色發(fā)展，如何做好風(fēng)險控制以防范系統(tǒng)性風(fēng)險，這一切都需要資管機(jī)構(gòu)給出滿意的答案。
