進入2022年，資管新規(guī)過渡期基本結束。在家庭資產(chǎn)配置逐步由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉移的大趨勢下，財富管理將迎來“黃金時代”正成為業(yè)內(nèi)共識，各類金融機構都在積極布局財富管理業(yè)務。
在資管市場占有重要地位的銀行理財產(chǎn)品正式宣告進入“凈值化元年”。在過渡期內(nèi)銀行保本型理財產(chǎn)品占比逐步下降，凈值型理財產(chǎn)品占比不斷提升，但“真凈值”轉型仍有較長一段路要走。而投資者在選擇銀行理財產(chǎn)品時也要事先做好相關功課，培養(yǎng)風險自擔的意識。
“固收+”理念的興起
隨著資管新規(guī)過渡期結束和凈值化轉型接近尾聲，銀行理財市場呈現(xiàn)出長期限產(chǎn)品占比提升、“固收+”理念興起的趨勢。
“固收+”是一種投資策略，由兩個部分組成，包含“固收”和“+”兩類投資策略，“固收”的部分占比70%，就是固定收益的部分，保證收益的穩(wěn)定性，主要是投資于債券等收益穩(wěn)定，風險系數(shù)比較低的投資品種，“+”的部分占比30%，主要用來提高收益，投資于風險系數(shù)相對較高的權益類的資產(chǎn)比如股票。采用“固收+”這樣的組合，在平衡風險的前提下博取收益，由于其兼顧收益和風險的特性，受到很多機構和投資者的喜歡，市面上的“固收+”產(chǎn)品也越來越多。
2021年，資管新規(guī)過渡期順利結束。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全國銀行理財市場凈值產(chǎn)品存續(xù)量為40356款，環(huán)比增加1388款。從凈值轉型程度指數(shù)表現(xiàn)來看，全國凈值轉型程度指數(shù)為45.76點，較上年同期上升24.88點。
在2018年資管新規(guī)出臺以后，1年期以上理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量占比逐步提高。截至2021年12月，1年期以上理財產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量占比達16.93%，同比提高8.3個百分點，增長勢頭強勁。
此外，由于我國基準利率處在較低水平，傳統(tǒng)以固收資產(chǎn)為主要配置對象的理財產(chǎn)品對投資者的吸引力不斷下降，尋找高收益資產(chǎn)成為擺在穩(wěn)健投資者面前的難題，而“固收+”產(chǎn)品正在不斷承接投資需求，成為低風險偏好資金的布局重點。在此背景下，“固收+”理念在我國逐步興起，“固收+”產(chǎn)品也獲得了廣泛關注。
數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，各類型銀行的“固收+”產(chǎn)品數(shù)量均保持快速增長。截至2021年三季度，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量共有19191款。其中，大型銀行有87款，股份制商業(yè)銀行有2853款，城市商業(yè)銀行有8016款。
“真凈值”或現(xiàn)收益較大波動
回顧2021年仍處于資管新規(guī)過渡期，銀行理財產(chǎn)品仍在轉為凈值型過程中，且不同投資類型產(chǎn)品收益差別較大，凈值更新頻率也有所偏差。
據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度銀行及理財公司凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7932只，環(huán)比下降 5.06%，同比增長20.84%。整體來看凈值型產(chǎn)品發(fā)行量仍然呈增長趨勢，隨著資管新規(guī)過渡期結束，預期收益型產(chǎn)品退出，2022年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量可能會繼續(xù)增長，但增幅會放緩。
據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計，2021年四季度發(fā)行的封閉式凈值型理財產(chǎn)品平均期限為305天，較三季度增長13天。其中，理財公司封閉式凈值型產(chǎn)品平均期限為448天，要明顯長于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品。
根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度理財公司發(fā)行的人民幣凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為4.18%，環(huán)比下降5BP。從全年來看，理財公司產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準呈小幅下降趨勢。
實際上，此前已有銀行理財產(chǎn)品凈值階段性下跌，甚至跌破初始凈值的情況。根據(jù)零售金融新視角監(jiān)測的數(shù)據(jù)，截至2021年12月末，理財公司有5240只人民幣非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品披露凈值數(shù)據(jù)，其中37只產(chǎn)品累計凈值低于1，占比0.71%;四季度首尾均披露凈值的產(chǎn)品3315只，期間凈值下跌的產(chǎn)品103只，占比2%。截至2021年11月末，銀行保險機構資管產(chǎn)品直接配置到實體經(jīng)濟的資金近40萬億元，約占同期社會融資規(guī)模存量的13%。
加強投資者教育
銀行理財產(chǎn)品全面凈值化大幕已拉開，加強投資者教育已成為銀行理財未來發(fā)展的關鍵所在。貝塔研究院認為，投資者要意識到“剛性兌付”已被打破，銀行理財產(chǎn)品不再保本保收益，當然理財產(chǎn)品向凈值化轉型并不代表產(chǎn)品風險提升，只不過估值方式的改變導致產(chǎn)品由剛兌轉向浮動收益。告別“保本保息”迎來“自負盈虧”，要求投資人更加仔細地評估個人的資產(chǎn)狀況和風險承受能力。
由于投資者目前對于封閉式凈值型產(chǎn)品的接受度仍不高，還需要時間轉變投資觀念，因此預計凈值型理財產(chǎn)品短期內(nèi)重點仍將放在開放式產(chǎn)品上面，資產(chǎn)配置將側重于流動性較強的資產(chǎn)，投資者也更青睞期限短、風險低的產(chǎn)品，這對流動性和安全性管理提出了要求。
投資者在2022年避免進行單一投資，避免通過單一銀行進行銀行理財投資，可將資金分散至不同銀行的不同產(chǎn)品中，避免銀行理財在凈值化元年出現(xiàn)較大波動。展望未來銀行理財市場走向，短期內(nèi)流動性與安全性更受關注，長期來看高收益水平依然具有較強吸引力。
潘翔宇整理
