今日三大指數(shù)同步大漲，上證指數(shù)重返3600，刷新逾5年新高。行業(yè)層面，有色金屬、電氣設(shè)備、家用電器領(lǐng)漲。
央行持續(xù)大額凈投放，流動性緊張緩解；基金發(fā)行火熱，場外增量資金踴躍；拜登宣誓就職，權(quán)力平穩(wěn)過渡助力風(fēng)險偏好提升，三因素共同推動市場大漲。從流動性角度來看，本周央行由前兩周的地量操作重回大額凈投放，本周累計投放5960億，緩解資金面緊張，維護(hù)流動性合理充裕。股市流動性層面，基金申購熱情高漲，場外資金踴躍，爆款基金頻現(xiàn)，單只基金認(rèn)購規(guī)模近2400億創(chuàng)歷史新高，多只權(quán)益基金提檔發(fā)行，增量資金充裕。此外，拜登正式就任美國總統(tǒng)，權(quán)力平穩(wěn)過渡推升風(fēng)險偏好，美股市場期待新一輪刺激計劃，美股三大指數(shù)收盤也齊創(chuàng)歷史新高。整體而言，超預(yù)期的宏觀流動性寬松和增量資金募集火熱繼續(xù)推動市場行情加速演繹。
把握美好春光，布局當(dāng)下，后續(xù)關(guān)注疫情變化與經(jīng)濟(jì)回升力度。我們在1月月報《不負(fù)春光》中及《牛市第三階段進(jìn)入加速期》中提出“中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)積極，政策不急轉(zhuǎn)彎，保持連續(xù)性，提前或徹底收緊的擔(dān)憂消解，疊加央行自去年12月份以來積極維護(hù)流動性合理充裕，1月將是流動性和風(fēng)險偏好主導(dǎo)的行情”，目前這一判斷得到持續(xù)驗證，特別是進(jìn)入下半月，繳稅、繳準(zhǔn)及春節(jié)因素約束下，流動性易松難緊，春節(jié)前有望繼續(xù)維持合理充裕。后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注央行公開市場操作的投放量及創(chuàng)新型工具的使用。流動性環(huán)境維持合理充裕的背景下，短期內(nèi)國內(nèi)疫情變化與經(jīng)濟(jì)回升力度重新成為主要矛盾。中期需要關(guān)注兩會及政治局會議定調(diào)的變化。
景氣為王，業(yè)績驗證。建議關(guān)注行業(yè)高景氣，業(yè)績可驗證的板塊。整體來看，流動性寬松和風(fēng)險偏好改善仍是驅(qū)動市場上行的主要邏輯，建議關(guān)注行業(yè)處于持續(xù)高景氣，同時業(yè)績可以持續(xù)驗證的板塊。具體包括1)周期板塊中，關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)回升，庫存回補，行業(yè)格局優(yōu)化的有色、化工、建材；2)消費板塊中，關(guān)注耐用消費品中的汽車、家電、白酒。3)成長板塊中，關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢明確，訂單飽滿，未來2—3年持續(xù)高景氣的消費電子(面板、半導(dǎo)體、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈)，新能源、新能源汽車以及軍工板塊。
