去年四季度以來，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，在經(jīng)濟(jì)基本面的加速復(fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變。經(jīng)過結(jié)構(gòu)性震蕩上行之后，隨著市場(chǎng)人氣的恢復(fù)以及賺錢效應(yīng)的提升，春季行情如火如荼，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)已然開啟。經(jīng)歷了1月底以及2月初的整理之后，隨著流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的逐步減弱，業(yè)績提振以及估值抬升有望成為牛年市場(chǎng)向好的主要力量，可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后期消費(fèi)以及周期類標(biāo)的的總體表現(xiàn)。
今日，兩市低開震蕩，盤中一度震蕩上行，午后伴隨著金融股以及“茅臺(tái)們”的回落，指數(shù)也開始走低。創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌，深成指走低，而滬指盤中持續(xù)紅盤后翻綠。盤面上看，昨日大漲的有色等迎來分化，而除了軍工等板塊之外，多數(shù)板塊迎來調(diào)整。
盤中，我們觀察到個(gè)股金龍魚的異動(dòng)。22日晚，金龍魚披露2020年度業(yè)績快報(bào)，全年盈利不及預(yù)期，第四季度凈利潤更是直接腰斬。23日盤前，中金公司等機(jī)構(gòu)迅速下調(diào)金龍魚的盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)。而盤中，金龍魚開盤大跌13%，盤中也始終維持在下跌10%左右的狀態(tài)。
眾所周知，金龍魚被大家視為“茅油”，也是“茅臺(tái)們”的一員。而近期“茅臺(tái)們”大幅分化以及集中性的調(diào)整，也再次說明市場(chǎng)抱團(tuán)的松動(dòng)。此前無論是寧德時(shí)代還是各種醫(yī)藥權(quán)重的下跌之后，包括昨日重挫的貴州茅臺(tái)，再加上今日的金龍魚……市場(chǎng)已經(jīng)充分說明，接下來可能還會(huì)有“茅臺(tái)們”重挫，而這種集中的表現(xiàn)，說明市場(chǎng)資金的抱團(tuán)現(xiàn)象在繼續(xù)瓦解，階段性上指數(shù)不會(huì)以后太好的表現(xiàn)。
由此，我們也引出另外一個(gè)關(guān)注的問題，那就是當(dāng)前時(shí)段，我們是希望指數(shù)漲還是希望指數(shù)跌呢？
很多投資者說當(dāng)然指數(shù)漲��！未必，因?yàn)橹笖?shù)的上漲，如果是如同此前二類個(gè)股上漲的帶動(dòng)，那其實(shí)很多投資者是賺了指數(shù)不賺錢的。所以，相比之下，可能更多的投資者傾向于指數(shù)跌，因?yàn)槿绱说脑�，個(gè)股還能漲，操作上還比較容易。
實(shí)際上，我們分析指數(shù)能否上漲有很多的看點(diǎn)，但核心之一還是看流動(dòng)性，其次還得看市場(chǎng)情緒。目前流動(dòng)性其實(shí)邊際收緊，所有市場(chǎng)趨勢(shì)性行情的可能性不大。但流動(dòng)性依舊穩(wěn)定，至少在這一點(diǎn)上，市場(chǎng)也沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過情緒面看，短期抱團(tuán)現(xiàn)象松動(dòng)，市場(chǎng)出逃甚至觀望情緒會(huì)以后所提升，所以市場(chǎng)會(huì)有一定的寬幅震蕩。但只要市場(chǎng)仍保持輪動(dòng)，這種表現(xiàn)就相對(duì)比較健康。
總體上，牛年以來的幾個(gè)交易日，風(fēng)格持續(xù)快速轉(zhuǎn)換，而且比較堅(jiān)決，這已經(jīng)說明行情結(jié)構(gòu)可能會(huì)發(fā)生比較大的變化。至少階段性上，還是需要留意這種異動(dòng)。尤其是很多高位高估值的品種，后期必將面臨短期的調(diào)整，而調(diào)整的方式，無論是業(yè)績的打壓還是資金的出逃，最后的表現(xiàn)都是股價(jià)的調(diào)整。
當(dāng)然，目前去說市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)換還為時(shí)尚早。畢竟，從中期角度，核心資產(chǎn)以及機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)仍是主要趨勢(shì)，而且隨著基金規(guī)模的不斷增加以及新近資金的擴(kuò)張，這種現(xiàn)象或?qū)㈤L期存在。但即便是核心資產(chǎn)，仍有階段性的回撤，如果未能踏準(zhǔn)節(jié)奏，浮虧的可能性也是很高的。而目前，核心資產(chǎn)或許已經(jīng)失去了最好的介入點(diǎn)，需要等待。在等待的過程中，低估值的優(yōu)質(zhì)品種或?qū)⒂瓉碣Y金新的青睞，也是可以提前潛伏以及跟蹤的。
