1月5日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局決定將境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)由0.3上調(diào)至0.5。政策調(diào)整后，境內(nèi)企業(yè)境外放款的上限相應(yīng)提高，有利于滿足企業(yè)“走出去”的資金需求，也有利于擴(kuò)大人民幣跨境使用，促進(jìn)跨境資金雙向均衡流動(dòng)。
隨著我國(guó)對(duì)外開放不斷深化以及多個(gè)區(qū)域間多邊貿(mào)易投資協(xié)定的簽署，我國(guó)企業(yè)“走出去”進(jìn)程將進(jìn)一步加快，境外資金需求明顯上升。此時(shí)，提高境內(nèi)企業(yè)境外放款上限可謂是應(yīng)時(shí)之舉，系數(shù)上調(diào)將增大境內(nèi)企業(yè)在境外放款的空間，有助于滿足境內(nèi)企業(yè)“走出去”的資金需求，也有助于滿足境外企業(yè)對(duì)人民幣需求。同時(shí)，這相當(dāng)于增加境外人民幣供給，促進(jìn)境外人民幣供需平衡，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期。
2020年，人民幣匯率走勢(shì)先抑后揚(yáng)，從6月份起震蕩走高，至2020年末，境內(nèi)人民幣匯率中間價(jià)和銀行間市場(chǎng)收盤價(jià)分別為6.5249和6.5398，均較5月底上漲9.3%，較上年末分別上漲6.9%和6.5%。短期內(nèi)人民幣匯率升值對(duì)外貿(mào)出口的影響引發(fā)廣泛關(guān)注。期間，監(jiān)管部門為緩解匯率波動(dòng)的順周期性也出臺(tái)多項(xiàng)措施。比如，將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1，市場(chǎng)認(rèn)為此舉意在控制跨境資金流入對(duì)人民幣造成的升值壓力。
近期人民幣升值，主要是受到經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。中國(guó)率先控制了疫情，經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展，國(guó)際貨幣基金組織曾預(yù)測(cè)2020年中國(guó)是唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。出口形勢(shì)良好，境外長(zhǎng)期資金有序增持人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率在市場(chǎng)供求推動(dòng)下有所升值。這是有管理的浮動(dòng)匯率制度下，市場(chǎng)供求對(duì)匯率形成發(fā)揮決定作用的應(yīng)有之義。
不過，一國(guó)貨幣升值也對(duì)該國(guó)出口型企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)把控能力提出了較大考驗(yàn)。在人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增強(qiáng)的背景下，企業(yè)應(yīng)該積極預(yù)防匯率風(fēng)險(xiǎn)，樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，改變?nèi)嗣駧艆R率不是升就是降的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí)。要合理審慎交易，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)匯率敞口進(jìn)行適度套保。要盡可能控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。不要把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)做投機(jī)套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)。
跨境資金雙向均衡流動(dòng)是一國(guó)國(guó)際收支平衡和外匯市場(chǎng)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。監(jiān)管部門應(yīng)持續(xù)深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。堅(jiān)持推動(dòng)金融市場(chǎng)的雙向開放，提高跨境貿(mào)易和投資便利化水平，在不斷擴(kuò)大境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外資吸引力的同時(shí)，也為境內(nèi)投資者提供更多配置境外金融資產(chǎn)的機(jī)會(huì)和條件，促進(jìn)形成新發(fā)展格局，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（ 姚 進(jìn))
